Oro e argento hanno registrato un forte ribasso questa settimana, diventando fortemente ipervenduti. L'oro ha perso 15 dollari nella settimana e oggi (venerdì), in avvio di scambi europei, quota 1.271 dollari; l'argento ha perso 46 centesimi e scambia a 14,64 dollari nello stesso periodo.
Il contratto di maggio dell'argento, il più attivo, è uscito dal listino e, con alcuni speculatori che hanno abbandonato le loro posizioni, l'open interest è sceso a un certo punto sotto i 200.000 contratti. Questo ci dice che i long hanno perso ogni speranza. Lo vediamo nella posizione del Commitment of Traders per gli hedge fund (managed money), che è il nostro prossimo grafico.
L'ultima posizione netta registrata risale a dieci giorni fa, quando la categoria managed money era netta corta per 17.539 contratti. In quella data l'argento era a 14,83 dollari, quindi è ragionevole ipotizzare che ieri sera si collocasse intorno a -25.000. Si tratta di un livello di ipervenduto molto, molto marcato. Oggi, dopo la chiusura degli scambi, avremo un aggiornamento relativo a martedì scorso.
Vediamo una situazione simile nell'oro, che è il prossimo argomento.
In questo contratto future, il 23 aprile gli hedge fund erano netti corti per 33.829 contratti, quando il prezzo era più o meno allo stesso livello di oggi. Vale la pena ripetere che è estremamente insolito che i grandi speculatori siano netti corti, l'equivalente forse di prezzi in forte backwardation.
Sarebbe fuorviante spingere oltre questa analogia, ma il concetto è chiaro. Va tenuto presente che i future sono il motore di breve termine del prezzo dell'oro e sono controllati dalle banche che operano in metalli preziosi. Questo introduce una stagionalità nei prezzi di oro e argento, che comprende le chiusure di trimestre, semestre e anno, oltre alle scadenze dei contratti attivi. Anche i periodi di festività sono pericolosi per i rialzisti, perché l'attenzione si distrae. È probabile che non sia una semplice coincidenza il fatto che la Pasqua, seguita dal Primo Maggio la settimana successiva, abbia accompagnato un generale ribasso.
Il piano consueto è far scattare gli stop che i rialzisti impostano per limitare le perdite. E, con i trader algoritmici che vendono al variare del momentum di brevissimo termine, funziona quasi sempre. Possiamo solo ipotizzare le loro posizioni sugli altri mercati, in particolare sui forward di Londra, ma è un buon modo per le banche di posizionarsi in vista del prossimo rialzo.
Nel frattempo, con Londra chiusa lunedì, i metalli preziosi potrebbero avere ancora un po' di margine di ribasso, con l'oro che potrebbe mettere alla prova 1.250 dollari e l'argento 14,50. Lo dirà il tempo, ma il nostro grafico tecnico dell'oro qui sotto aiuta a inquadrare la situazione.
La media mobile a 200 giorni è a 1.252 dollari e i trader probabilmente verificheranno se offrirà supporto al prezzo dell'oro.
Gli hedge fund avranno notato che l'indice del dollaro ponderato per gli scambi ha rotto al rialzo, indicando un periodo di relativa forza del dollaro. Chi ha la memoria corta e ricorda quando lo scorso novembre ha venduto oro allo scoperto per comprare dollari potrebbe riprovarci, con lo stesso risultato (cioè è stato schiacciato molto duramente).
Questa settimana la Fed non ha segnalato alcuna variazione del tasso sui Fed Funds (a parte un leggero taglio del tasso pagato sulle riserve in eccesso), mentre alcuni osservatori pensavano che potesse essere segnalato un allentamento.
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