Oro e argento restano vicini ai minimi dell'anno, frenati come al solito dalla resilienza del dollaro.
I metalli preziosi sembrano in una fase di stallo: gli acquirenti speculativi sono scoraggiati soprattutto dalla deludente performance durante la crisi greca e dalla possibilità che un crollo della borsa cinese porti a vendite forzate di oro da parte degli speculatori cinesi. Finora quest'ultima preoccupazione si è rivelata infondata: la domanda del pubblico in Cina è accelerata con i prezzi in calo e da sola supera la produzione mineraria mondiale. Oltre alla domanda cinese, le testimonianze aneddotiche indicano che a questi prezzi la domanda fisica del pubblico è aumentata anche altrove, tanto che le sterline d'oro stanno diventando rare a Londra. Inoltre, ieri i nostri operatori hanno riferito che questa settimana gli acquirenti superano i venditori.
Gli scambi poco convinti hanno portato a un forte calo dei contratti aperti sui futures sull'oro al Comex, con il contratto di agosto che è scaduto invece di essere rinnovato. Lo mostra il grafico seguente, e possiamo supporre che questo abbia alleviato in qualche misura la condizione di ipervenduto.
Il prezzo dell'oro ha toccato il minimo venerdì scorso a 1.079 dollari e, dopo aver recuperato fino a un massimo di 1.104 dollari, ieri mattina è stato venduto fino a un minimo di 1.083 dollari, lo stesso prezzo di questa mattina nelle prime contrattazioni europee. L'argento ha fatto meglio, superando l'oro, e in questo caso l'interesse aperto ha tenuto, con il contratto attivo più vicino che è quello di settembre. Questo è il nostro terzo grafico.
Mercoledì il Federal Open Market Committee ha pubblicato gli ultimi verbali, praticamente invariati rispetto ai precedenti. Secondo gli osservatori della Fed, le probabilità favoriscono con ogni probabilità un rialzo dei tassi a dicembre piuttosto che a settembre, se non intervengono altri fattori.
Finora la Fed ha respinto l'idea che fattori esterni influenzino la tempistica, come il crollo della borsa cinese e l'indebolimento dell'euro causato da un'economia greca in rapida disgregazione. Ma è difficile immaginare una Fed che ignori semplicemente questi sviluppi importanti, quando un tasso sui Fed funds più alto aumenterebbe l'instabilità globale di attività e valute.
Per ora l'argomento resta incerto e si avvicina a un punto critico. Entrambi i problemi tendono a rafforzare il dollaro, in particolare contro l'euro, che sembra destinato a scendere sotto la parità con il dollaro. Finché la questione non sarà risolta, l'oro è sotto pressione di vendita sui mercati dei futures.
Questa analisi descrive quella che sembra una crisi in evoluzione. Da una parte ci sono i mercati, inondati di valuta fiat e sempre più guidati dalla paura; dall'altra la Fed, apparentemente impotente nell'agire in modo convenzionale con i tassi d'interesse al limite dello zero. Per chi detiene oro con pazienza può trattarsi solo di un mese o due prima che qualcosa si rompa, ma fino ad allora il percorso potrebbe restare accidentato.
Oggi, quando le informazioni saranno disponibili, twitterò la domanda cinese della scorsa settimana su @MacleodFinance.
La prossima settimana
Lunedì
Eurozona: PMI manifatturiero.
Regno Unito: PMI manifatturiero IPS/Markit.
Stati Uniti: indice dei prezzi PCE core, reddito personale, spesa personale, PMI manifatturiero, spesa per costruzioni, ISM manifatturiero.
Martedì
Regno Unito: prezzi delle case Nationwide.
Eurozona: prezzi alla produzione (PPI).
Stati Uniti: ordini di fabbrica, IBD Consumer Optimism.
Mercoledì
Eurozona: PMI composito, PMI servizi, vendite al dettaglio.
Regno Unito: indice dei prezzi delle case Halifax.
Stati Uniti: indagine ADP sull'occupazione, bilancia commerciale, ISM non manifatturiero.
Giovedì
Giappone: indicatore anticipatore (preliminare).
Regno Unito: produzione industriale, produzione manifatturiera, tasso base della BoE.
Stati Uniti: richieste iniziali di sussidi di disoccupazione.
Venerdì
Regno Unito: bilancia commerciale.
Stati Uniti: occupati non agricoli, disoccupazione, credito al consumo.
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