Potrebbe essere troppo presto per dire che la correzione dei prezzi dei metalli preziosi, seguita a un'impressionante corsa al rialzo conclusasi l'11 febbraio, sia finita, ma la performance dell'oro questa settimana è stata rialzista.
In almeno due occasioni, i tentativi dei market-maker di scuotere gli speculatori dalle posizioni lunghe sono falliti, generando solo altri acquisti sui ribassi.
L'episodio più rilevante si è verificato domenica sera, nell'orario statunitense, che corrisponde al lunedì nei fusi orari asiatici. In quella fascia oraria ci sono pochi operatori naturali nei future Comex/Globex, quindi la mossa è stata quasi certamente orchestrata da operatori professionali con posizioni corte, che cercavano il massimo impatto sul prezzo dell'oro. Se i rialzisti hanno motivo di rallegrarsi per il successivo fallimento, dovrebbero però diffidare: i market-maker proveranno di nuovo questa tattica.
È sempre più probabile che l'oro si trovi nelle fasi iniziali di un nuovo mercato rialzista. Gli analisti dell'establishment, che tendono a essere in ritardo sugli sviluppi del mercato, si aggrappano alle loro previsioni secondo cui potrebbe esserci ancora un ribasso prima che l'oro diventi conveniente da acquistare. In parte, ciò è dovuto alle previsioni dei loro economisti, secondo cui quest'anno l'economia statunitense crescerà e la Fed alzerà i tassi di interesse. Questa posizione appare sempre meno sostenibile, per cui le prospettive fondamentali del dollaro, misurate in oro, peggiorano di giorno in giorno.
Gli aspetti tecnici sono difficili da ignorare: un "golden cross" rialzista è previsto tra sei o sette sedute di contrattazione, come descritto nel rapporto della scorsa settimana. Quel grafico, aggiornato, è riproposto qui sotto.
L'analisi tecnica conta perché gli operatori la usano come guida quotidiana e, qualunque cosa dicano gli analisti finanziari e delle materie prime, le sale di trading prestano più attenzione al mercato. L'impressionante forza del prezzo dell'oro li farà riflettere prima di tentare di spingerlo al ribasso verso l'ennesima fase orsista. Cercheranno invece di limitare le perdite sulle loro posizioni corte, ricoprendosi quando se ne presenterà l'occasione.
È interessante notare che il prezzo dell'argento è rimasto molto indietro, con il rapporto oro/argento a un livello eccezionalmente alto, 81,8 volte, questa mattina all'ora del Regno Unito (venerdì). Ciò è coerente con un mercato che riflette le fasi iniziali della rinascita dell'oro, e ci si aspetterebbe che il prezzo dell'argento faccia meglio quando i ritardatari che hanno perso la svolta dell'oro cercheranno alternative collegate.
La debolezza del dollaro statunitense si è manifestata prevalentemente nei confronti di oro e yen giapponese. I prezzi delle materie prime, come energia e metalli di base, potrebbero aver toccato il fondo, ma è troppo presto per scommettere su questa ipotesi. Il dollaro ha beneficiato di una lieve debolezza dell'euro, la componente più grande dell'indice ponderato per gli scambi commerciali, con l'euro in calo di circa il 3% nelle ultime due settimane. Nel complesso, l'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali è salito leggermente.
La sterlina è stata particolarmente debole per i timori che il referendum di giugno porti alla Brexit. I mercati sono quindi incerti sul fatto che gli accordi commerciali con i principali partner commerciali della Gran Bretagna restino in vigore, il che spiega perché la sterlina, misurata in dollari statunitensi, sia ora ai minimi degli ultimi anni. I beneficiari di questa turbolenza valutaria sono principalmente i residenti nel Regno Unito che hanno acquistato oro. Anche i residenti nell'UE, di fronte a questa nuova incertezza politica e ai tassi di interesse negativi, probabilmente aumenteranno la loro esposizione all'oro fisico nei prossimi mesi. Dal 31 dicembre, l'oro è salito del 23% in sterline, del 17% in dollari e del 15% in euro. Lo mostra il nostro ultimo grafico.
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