Da quando il presidente Trump ha vinto le elezioni, il dollaro è salito con forza, ma ora i dubbi cominciano a farsi strada nella mente degli investitori.
Nei primi tre giorni di questa settimana i prezzi dei metalli preziosi sono saliti, per poi incontrare una lieve correzione ieri (giovedì). Il risultato netto è che l'oro è poco variato sulla settimana rispetto alla chiusura di venerdì scorso, a 1223 $ nelle prime contrattazioni europee di questa mattina, mentre l'argento è in rialzo di pochi centesimi a 17,58 $.
Dai minimi di dicembre, l'oro è salito di quasi 100 $. Dal 1° gennaio è in rialzo del 6,5% e l'argento del 10,6%. Gli analisti tecnici sono stati spiazzati da continui rovesciamenti, quindi cambieranno idea, in particolare quando considereranno il nostro prossimo grafico, che include le medie mobili di uso comune.
Dopo un piccolo ritorno verso il supporto sulla media mobile a 55 giorni, il prezzo dell'oro ha proseguito il rally verso la media mobile a 200 giorni, attualmente intorno a 1260 $. A quel punto è probabile che ci siano vendite tecniche, forse con un consolidamento più serio verso il supporto sulla media mobile a 55 giorni. Se questo non dovesse reggere, sarebbe il segnale che l'oro è ancora in un mercato ribassista e continua a scendere. Questo è il Vangelo secondo gli analisti tecnici.
Non dobbiamo dimenticare che è anche il Vangelo che li ha tratti in inganno e, ora che i fondamentali si stanno delineando, esiste una spiegazione molto migliore di ciò che muove il prezzo dell'oro. Consideriamola dal punto di vista dello smart money.
Da quando il presidente Trump ha vinto le elezioni, il dollaro è salito con forza, ma ora i dubbi cominciano a farsi strada nella mente degli investitori. L'idea che uno stimolo di Trump, sommato a un'economia statunitense in moderata espansione, sia una buona cosa sta lasciando il posto a preoccupazioni sulle prospettive dell'inflazione. Inoltre, le minacce di Trump sul commercio internazionale sembrano pensate per aumentare gli investimenti industriali negli Stati Uniti, con il probabile effetto di spingere i prezzi ancora più in alto. Per esempio, una delegazione giapponese di alto livello guidata dal primo ministro Abe si trova in questo momento negli Stati Uniti e sta facendo concessioni sui futuri investimenti giapponesi per placare gli americani sulla questione della manipolazione valutaria. Essendo fortemente keynesiani, i giapponesi ritengono che uno yen debole sia vitale per promuovere la crescita economica, ed è probabile che siano disposti a concedere quasi tutto pur di proseguire con questa politica.
Il messaggio più ampio per i mercati è che Trump vuole un dollaro più debole e ora ha attaccato Germania, Giappone e Cina, accusandole di svalutare artificialmente le proprie valute. È ciò che vede il "denaro intelligente", che ora troviamo impegnato ad accumulare oro fisico. Hedge fund statunitensi, banche centrali e, presumibilmente, fondi sovrani, al margine, sono ora acquirenti netti, così come la gente comune in paesi come la Germania, i cui genitori e nonni hanno già visto la distruzione di una valuta. Basta una domanda netta di ETF inferiore a poche tonnellate al giorno per turbare il delicato equilibrio che determina il prezzo dell'oro.
All'elenco delle preoccupazioni si può aggiungere la crescente probabilità di una replica della crisi finanziaria del Sud-Est asiatico del 1998. Basta viaggiare per le città di quella regione per farsi un'idea della bolla del credito di oggi e di come probabilmente finirà con un evento analogo. È anche la regione in cui il vecchio denaro ha imparato la lezione del passato: una crisi regionale fa crollare le valute locali, e una persona saggia compra oro.
Per ora ciò non è ancora accaduto, ma si vede più chiaramente la strada che porta in quella direzione, quella di una crisi che potrebbe arrivare dal nulla. È il genere di cosa che accade quando un leader fuori dagli schemi comincia a fare la voce grossa dall'altra parte dell'Oceano Pacifico.
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