I prezzi di oro e argento si sono stabilizzati questa settimana, con l'oro in rialzo di 3 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, a 1.275 $ nelle prime contrattazioni europee di questa mattina (venerdì). L'oro è rimasto indietro rispetto agli altri metalli preziosi, e ciò è stato particolarmente evidente nel caso dell'argento, che mercoledì è balzato di 42 centesimi (2,5%). L'argento è salito di 24 centesimi netti sulla settimana, a 17,09 $.
I prezzi sono stati deboli lunedì e martedì, si sono ripresi mercoledì e questa mattina alle 08:00 GMT stavano scendendo leggermente. Potrebbe essere solo una coincidenza, ma i prezzi spesso si indeboliscono prima dei martedì e durante gli stessi, giorni in cui vengono raccolti i dati del Commitment of Traders. Sembra collegato ai tentativi delle banche di metalli preziosi di abbellire le posizioni nei loro report interni.
Stando così le cose, è probabile che un acquirente serio aspetti questo effetto sui prezzi prima di acquistare. È ciò che sembra essere accaduto nel caso dell'argento, cogliendo il mercato in contropiede mercoledì. I metalli di base sono stati forti questa settimana, il che avrebbe influenzato anche l'argento, ma meno l'oro. Il nichel è stato particolarmente forte e si sta ormai accettando più ampiamente che il ciclo delle materie prime sia cambiato, per cui in una prospettiva di medio termine vedremo prezzi più alti.
Sebbene lo schema settimanale di scambi, con lunedì e martedì deboli seguiti da mercoledì e giovedì migliori, sia stato visibile questa settimana, ci sono altri fattori che prevalgono su questo effetto. L'oro è l'altra faccia della medaglia rispetto al dollaro, e alcuni trader parlavano di un'inversione a testa e spalle completata dal dollaro, rialzista per il dollaro e ribassista per l'oro. Ma un'occhiata ai volumi non lo conferma: la prima spalla dovrebbe avere volumi elevati, la testa livelli simili e la seconda spalla volumi nettamente inferiori. Sembra essere accaduto il contrario, il che nega l'analisi.
È l'argento che dovrebbe attirare la nostra attenzione. Il prossimo grafico, relativo all'open interest del Comex e al prezzo dell'argento, è significativo.
L'open interest è in aumento, mentre il prezzo scende leggermente dalla metà di ottobre. Questo è insolito, perché un prezzo in calo di norma riflette la chiusura delle posizioni lunghe degli speculatori, il che porta a un open interest in calo. Ciò che questo grafico ci dice è che i prezzi più bassi hanno incoraggiato un'accumulazione netta di posizioni lunghe.
Un esame dei dati sottostanti nei report COT mostra che, dal minimo di prezzo di luglio, il cambiamento di gran lunga maggiore riguarda le posizioni corte degli hedge fund. Sono state in parte strette in una morsa da altri hedge fund che hanno assunto posizioni lunghe. In apparenza era difficile capire perché l'open interest fosse rimasto così solido, e risulta che questo ne sia in gran parte la ragione.
Questa settimana la Banca d'Inghilterra ha alzato il tasso di riferimento di 0,25 punti percentuali, portandolo allo 0,5%, il primo rialzo in oltre dieci anni. L'inflazione supera del 50% l'obiettivo e la disoccupazione è ai minimi da molto tempo. Eppure due membri del Comitato di politica monetaria hanno votato per non cambiare nulla. Questa è la follia del pensiero di gruppo delle banche centrali.
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