Questa settimana oro e argento sono stati venduti sul mercato dei futures, dopo il primo turno delle elezioni presidenziali francesi di domenica scorsa. Ci viene fatto credere che gli hedge fund fossero rialzisti sui metalli preziosi perché Marine Le Pen aveva buone possibilità di diventare presidente al secondo turno.
Non sarebbe mai successo, perché la procedura a due turni riesce quasi sempre a eliminare le figure non appartenenti all'establishment. Pertanto, quando tutti i candidati sconfitti hanno detto ai propri sostenitori di appoggiare l'altro sfidante del secondo turno, Emmanuel Macron, un ex banchiere di Rothschild dalla parlantina facile, nessuno che avesse scommesso denaro sull'oro avrebbe dovuto sorprendersi.
Forse i gestori di hedge fund sono tutti sciocchi, oppure le banche di metalli preziosi hanno colto l'occasione per colpire il mercato e chiudere le proprie posizioni corte. Basandosi solo sulla storia del Comex, la seconda ipotesi sembra la più probabile.
Ma forse, dopotutto, gli speculatori sono davvero degli sciocchi. Sembrano cadere sempre nello stesso tranello. Il risultato è che questa settimana si sono trovati dalla parte sbagliata di cali di 22 $ per l'oro, a 1.266 $ nelle prime contrattazioni europee di stamattina, e di 60 centesimi per l'argento, a 17,35 $. L'argento ha ora reso meno dell'oro, come mostra il nostro grafico di apertura, mentre in un mercato rialzista dovrebbe rendere quasi il doppio dell'oro. Quindi, si sta trasformando in un mercato ribassista per i metalli preziosi?
Per rispondere dobbiamo guardare al dollaro, perché al Comex l'oro è più un'operazione sul dollaro che sull'oro. In altre parole, i trader che si aspettano un dollaro forte vendono oro allo scoperto. E forse l'argento è esposto alla stessa logica di fondo, a cui si aggiunge la percezione che, con il rallentamento dell'economia statunitense, le previsioni sulla domanda industriale debbano essere riviste al ribasso.
Sono solo argomenti legati al Comex, che si basano sul calo del cambio yen-dollaro. Questo fa pensare a una fuga di capitali dal Giappone di fronte al rischio crescente di una guerra con la Corea del Nord. E in effetti la reazione istintiva dei capitali speculativi è inevitabilmente vendere yen e comprare dollari. Ma questa è solo una storia di capitali speculativi. La vera storia si trova sempre nel mercato fisico.
La scorsa settimana è emersa una notizia interessante: l'uomo più ricco della Cina, Li Ka-shing, sta aumentando le sue riserve di metallo prezioso fisico e cerca con decisione riserve d'oro ancora nel sottosuolo. A quanto pare, nel mondo dei miliardari Li non è il solo. È probabile che Li sia molto ben informato, non solo sulle tendenze della domanda asiatica, ma anche sulla geopolitica cinese e su come potrebbe influire sull'oro. Inoltre ci sono segnali di una ripresa della domanda cinese, misurata dai prelievi a Shanghai, e notiamo che la Russia continua ad aumentare le proprie riserve auree, con altre 800.000 once acquistate a marzo.
Ecco il punto. I capitali speculativi dicono che un aumento del rischio di guerra impone di comprare dollari, mentre il denaro reale dice di comprare oro. Si può solo concludere che gli acquirenti di metallo fisico vedano in questa fase l'opportunità di accaparrarsi quanto più metallo prezioso possibile, ed è questo, in fin dei conti, a determinare il prezzo dell'oro, non una valuta cartacea che potrebbe essere ritenuta meno rischiosa di altre valute cartacee.
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