Oro e argento hanno subito un forte calo giovedì: l'oro è sceso di 21 $ nell'arco della settimana, dalla chiusura di venerdì, e in mattinata sul mercato europeo veniva scambiato a 1.766 $. Nello stesso periodo l'argento ha perso 65 centesimi, scendendo a 23,10 $.
A parte condizioni di scambio generalmente tranquille, non c'era alcuna ragione fondamentale per il calo. È vero che l'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali (TWI) si è mosso leggermente al rialzo, forse spingendo fuori dal mercato alcuni operatori deboli con posizioni lunghe. Il TWI del dollaro è il nostro prossimo grafico.
La linea tratteggiata mostra una possibile formazione di massimo a testa e spalle, che sarebbe confermata se il TWI scendesse sotto quota 92. Se questo livello dovesse cedere, possiamo aspettarci che il TWI metta alla prova i minimi registrati all'inizio di quest'anno.Tornando al motivo del calo di questa settimana, c'è poco dubbio che a guidarlo siano le bullion bank, che hanno un disperato bisogno di ridurre le loro posizioni corte. Non disponiamo di statistiche sul mercato di Londra, se non sapere che probabilmente è otto volte più grande del Comex. Negli ultimi anni l'oro fisico custodito per gli ETF, perlopiù a Londra, è aumentato in modo significativo e, quando i mercati rallentano durante i periodi di festività, sbloccare questa riserva di oro è senza dubbio un obiettivo delle bullion bank.
Secondo il World Gold Council, il 14 settembre le disponibilità fisiche totali ammontavano a 3.612,9 tonnellate, con un piccolo afflusso netto di 2,7 tonnellate dal 1° settembre. Queste cifre non includono lo spavento causato ieri ai detentori deboli di ETF.
L'altra fonte di chiusura delle posizioni ribassiste sono i nostri amici visibili del Comex, in particolare gli hedge fund, che sono guidati da considerazioni di breve termine, come il TWI del dollaro e la dinamica dei prezzi. Ma l'istantanea COT del contratto sull'oro del 7 settembre mostra che questa fonte di chiusura si sta esaurendo
La posizione netta lunga media di lungo periodo dei Managed Money (hedge fund) è di 110.000 contratti. Inoltre, questi operatori sono stati estromessi da 14.082 contratti con il ribasso di 30 $ del 7 settembre. Da allora l'open interest è calato di soli 1.200 contratti, quindi, al netto di tutte le categorie di speculatori long, le bullion bank non possono aver migliorato in modo significativo la loro posizione netta corta.
È interessante notare che le nuove posizioni lunghe di quella settimana sono state aperte dalle categorie Other Reported e Non-reportable. È probabile che le bullion bank considerino queste categorie più facili da spaventare e da indurre a uscire dalle loro posizioni lunghe, il che confermerebbe le loro tattiche.
Robert Lambourne ha prodotto per il GATA[i] un report interessante sulle operazioni in oro della Bank for International, in cui risulta che fornisce liquidità alle banche commerciali scambiando oro fisico con posizioni non assegnate. A fine agosto i suoi swap ammontavano a 464 tonnellate, rispetto alle 502 tonnellate di fine luglio. Il lieve calo nella fornitura di liquidità suggerisce un attenuarsi dell'ottimismo complessivo degli acquirenti, a sostegno della tesi secondo cui è un buon momento perché le posizioni corte scuotano i rialzisti più deboli e invertano questi swap.
Infine, mostriamo la posizione monetaria della categoria Swaps sul Comex, composta perlopiù dai desk di trading delle bullion bank, al 7 settembre e aggiornata al prezzo odierno dell'oro.
Finora i tentativi di ridurre le loro costose posizioni hanno fatto pochi progressi.[i] Vedi https://gata.org/node/21433
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