L'evento più atteso della settimana è stato il rialzo di ¼ di punto del tasso sui Fed funds da parte della Fed. Tutti sapevano che sarebbe arrivato, e di quanto sarebbe stato.
L'effetto sul mercato è stato un dollaro forte prima dell'evento e metalli preziosi deboli. Dopo, ci sono state prese di profitto sul dollaro, quindi i metalli preziosi sono rimbalzati. Del tutto prevedibile.
Nella settimana l'oro è salito di 23 $ a 1.227 $ nelle prime contrattazioni europee di questa mattina (venerdì), e l'argento di 27 centesimi a 17,30 $. Ieri, negli scambi USA, l'argento è stato relativamente debole rispetto all'oro, seguendo le prese di profitto sul rame, mentre l'oro ha continuato a rafforzarsi contro un dollaro in indebolimento.
L'argento sta rimanendo indietro, come mostra il nostro grafico introduttivo: finora quest'anno è salito solo dell'8,7%, mentre l'oro è salito del 6,5%. Normalmente l'argento si muove in media poco meno del doppio rispetto all'oro, il che suggerisce che il prezzo corretto dell'argento dovrebbe essere di circa 17,80 dollari. La leggera perdita di performance dell'argento si vede nel rapporto oro/argento, che è il nostro grafico successivo.
La debolezza recente si riflette nel rialzo sopra la linea di tendenza tratteggiata. Se il rapporto oro/argento scendesse sotto 70, gli operatori sul rapporto si aspetterebbero un ulteriore calo, verso 55.
Mercoledì il comunicato del FOMC è stato interpretato come più accomodante rispetto alle attese. La crescita economica ha deluso negli ultimi tre mesi, con la Fed di Atlanta che ha rivisto al ribasso le sue stime allo 0,9%. Inoltre c'è molta incertezza sul processo di bilancio e, ufficialmente, il tetto del debito non è più sospeso. Quando la sospensione è terminata mercoledì, il saldo di cassa del governo statunitense era di soli 23,4 miliardi di dollari e il debito soggetto a limite era di 19.809 miliardi di dollari, secondo il rendiconto giornaliero del Tesoro. Arriverà qualche contabilità creativa, oppure il governo inizierà a chiudere.
Senza dubbio la Fed avrebbe preferito non impegnarsi ad alzare il tasso sui Fed funds, ma dopo aver detto praticamente che lo avrebbe fatto, c'erano poche alternative. La priorità della Fed deve essere l'inflazione dei prezzi, che sta superando l'obiettivo del 2% della Fed e rischia di salire ancora. Se il dollaro si indebolisce, cosa che appare probabile data un'economia deludente e le incertezze sul tetto del debito, le pressioni inflazionistiche aumenteranno ancora di più. Quindi la Fed ha un problema in entrambi i casi: alzare il tasso sui Fed funds, minacciando la crescita economica e aumentando il costo del debito pubblico in un momento sfavorevole; oppure essere morbida sui tassi d'interesse e veder indebolire il dollaro. Si poteva notare la mancanza di entusiasmo in Janet Yellen durante la conferenza stampa.
Man mano che questo si farà strada nel pensiero degli investitori, le prospettive per i metalli preziosi, quotati in dollari, probabilmente miglioreranno. I ribassisti sull'oro al Comex sono rialzisti sul dollaro, quindi conosciamo l'origine degli acquisti sui future. Quanto tempo ci vorrà prima che i mercati finanziari rivalutino le prospettive del dollaro è il fattore sconosciuto, ma ci sono segnali che la Cina intenda inasprire la politica monetaria e circolano alcune prime speculazioni secondo cui lo farà anche l'UE. Per il momento quest'ultima è solo una speculazione, che non risolve il problema di come l'UE possa aumentare il ritmo di riduzione degli acquisti senza innescare difficoltà bancarie.
Gli analisti tecnici, per via del rimbalzo da 1.200 dollari, iniziano a pensare che l'oro abbia trovato il proprio supporto, con quel livello che coincide approssimativamente con la media mobile a 200 giorni a 1.210 dollari, illustrata nell'ultimo grafico. Questo dovrebbe sostenere un rialzo del prezzo dell'oro per testare la media mobile a 55 giorni, attualmente a 1.261 dollari.
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