Gli swap sull'oro al Comex sono corti per 50.000 contratti, nonostante il rialzo dei prezzi di oro e argento.
Questa settimana c'è stato un certo consolidamento del rialzo dei prezzi di oro e argento dall'inizio dell'anno. Non sorprende, perché in quattro settimane l'oro è salito da un minimo intraday di 1.122,9 dollari oltre i 1.200 con pochissimo consolidamento. Pertanto, un ritracciamento da 1.219 per trovare supporto a 1.200 è del tutto prevedibile.
Il tono di fondo era di carenza di metallo fisico, che rende difficile per le banche di metallo prezioso chiudere le proprie posizioni corte. Di conseguenza, nelle prime contrattazioni europee di questa mattina (venerdì), l'oro era in rialzo netto di 6 dollari sulla settimana a 1.206 e l'argento in rialzo di 12 centesimi a 16,92.
Il prossimo grafico mostra il dilemma delle banche di metallo prezioso. I loro swap netti sul Comex sono ancora corti per oltre 50.000 contratti, rispetto all'inizio di gennaio dello scorso anno, quando erano riuscite a riportare la posizione in pareggio.
È stato un bene per le banche aver chiuso i conti in quel momento, perché la domanda istituzionale di future sull'oro era travolgente. Lo scorso anno, entro inizio luglio, la posizione corta netta sugli swap ha toccato il record di 191.099 contratti, quasi il doppio dei picchi precedenti. Secondo questo indicatore le banche di metallo prezioso erano in grave difficoltà, e c'è voluto uno sforzo concertato per riportare la posizione sotto controllo. Per fortuna sono state infine salvate dalla sorpresa della vittoria di Trump: dopo una fase iniziale di confusione, i rendimenti obbligazionari e il dollaro sono saliti entrambi, quando i mercati hanno deciso che la Trumpenomics avrebbe stimolato l'economia. Questo ha permesso alle banche di metallo prezioso di spingere i prezzi al ribasso, costringendo gli hedge fund a chiudere le posizioni lunghe. L'open interest è sceso da 657.776 a 393.524 contratti, l'equivalente di 822 tonnellate di oro. Ma nemmeno questo è bastato a chiudere tutte le posizioni corte delle banche di metallo prezioso.
Possiamo affermare con sicurezza che il prezzo dell'oro è stato spinto sotto il livello che avrebbe altrimenti raggiunto da queste manovre. La prova che i prezzi sono stati soppressi artificialmente sta nella forte domanda di oro fisico che ne è scaturita e che ha ripulito il mercato. Questo è avvenuto mentre la domanda indiana era frenata dalla mancanza di valuta nazionale, dopo che Modi ha messo al bando le banconote da 500 e 1.000 rupie, pari all'86% di tutta la valuta in circolazione. Inoltre circolavano notizie secondo cui la Banca Popolare Cinese stava limitando le licenze di importazione dell'oro.
Se fosse vero, si tratterebbe di un'inversione di rotta nella politica cinese sull'oro. La Cina cerca di dominare la domanda e gli scambi fisici globali, e mosse di questo tipo sono controproducenti. La notizia sull'India, invece, è corretta, e ci porta a concludere che le stesse banche centrali stanno emergendo come i maggiori acquirenti sul mercato, assorbendo più che a sufficienza l'offerta liberata.
Questa è stata la settimana in cui Theresa May ha illustrato il suo piano per la Brexit. Ne è seguita volatilità sulla sterlina, che ha portato prima l'oro sopra le 1.000 sterline e poi giù a 976 sterline l'oncia. Giovedì, poi, Mario Draghi della BCE ha rilasciato una dichiarazione cupa, giustificando il proseguimento del QE. Il risultato è stato un lieve calo dell'euro sul dollaro, che ha trovato un po' di sostegno di breve termine a 1,06 euro.
L'ultimo grafico mostra la performance dell'oro nelle quattro principali valute.
Il rialzo dalla metà di dicembre è evidente in tutte le valute. Vediamo quanto si rivelerà inflazionistico il presidente Trump.
Le opinioni e i punti di vista espressi in questo articolo sono quelli dell'autore o degli autori e non riflettono quelli di Goldmoney, salvo diversa indicazione esplicita. L'articolo ha esclusivamente scopo informativo generale e non costituisce una consulenza legale, finanziaria, fiscale, di investimento o contabile da parte di Goldmoney o dell'autore o degli autori. Non dovresti agire né fare affidamento su alcuna informazione contenuta nell'articolo senza prima aver richiesto una consulenza professionale indipendente. Abbiamo posto la massima cura nel garantire l'affidabilità delle informazioni contenute nell'articolo; tuttavia, Goldmoney non dichiara che esse siano accurate, complete, aggiornate e/o da intendersi come indicazione di risultati futuri, e non vanno considerate tali. Goldmoney non sarà responsabile per alcuna richiesta di risarcimento, perdita, danno o disagio derivanti da qualsiasi informazione od opinione contenuta in questo articolo; qualsiasi azione intrapresa sulla base delle opinioni e delle informazioni contenute in questo articolo è a tuo rischio.