Oro e argento sono saliti questa settimana, proseguendo il rally dai livelli depressi dell'inizio del mese. Negli scambi europei di questa mattina l'oro era a 1.894 $, in rialzo di 34 $ sulla settimana, mentre l'argento a 23,92 $ guadagnava 32 centesimi. Forse non sono numeri clamorosi, ma i chartisti si sono entusiasmati per l'apparente fine di un consolidamento durato diciotto mesi per l'oro. Questo è il nostro prossimo grafico.
Nel breve periodo, l'analisi tecnica suggerisce che l'oro sia in ipercomprato e debba fare una pausa prima di avanzare ulteriormente. Questa visione sembra confermata dall'aumento dell'Open Interest sul Comex, cresciuto in modo drastico. Passiamo al prossimo grafico…
Si noti come, l'ultima volta che l'OI ha raggiunto questi livelli, l'establishment degli Swap abbia orchestrato un calo del prezzo da 1.870 $ a 1.760 $, eliminando gli speculatori e riportando l'OI a 500.000 contratti. Cosa impedisce loro di rifarlo?Non c'è dubbio che le banche di metalli preziosi, agendo di concerto in modo consapevole o inconsapevole, gestiscano il prezzo a proprio vantaggio per la maggior parte del tempo. Per questo speculatori e investitori possono realizzare qualche operazione redditizia, ma nel complesso perdono denaro. Si trovano contro convinzioni economiche keynesiane diffuse nel mondo bancario, sostenute da una creazione di credito senza fine nelle loro attività sui derivati.
Mentre banche e fondi da miliardi di dollari giocano partite di breve periodo, per noi che proteggiamo patrimoni più modesti è meglio capire il quadro fondamentale più ampio. E si sta facendo strada la consapevolezza che tutti i mercati siano ostaggio dell'aumento dei tassi di interesse e dei loro effetti destabilizzanti.
I protagonisti keynesiani sono influenzati da miti. Il più evidente è che l'oro sia un bene rifugio rispetto alle tensioni di guerra sull'Ucraina. Ma la liquidità in dollari, euro e franchi svizzeri lo è in modo più naturale. L'oro conta soprattutto nel contesto monetario, essendo denaro e non valuta. Il secondo mito è illustrato dalla citazione seguente, tratta da una nota di ricerca pubblicata da una delle maggiori banche:
«In quanto attività che non produce rendimento, l'oro è stato storicamente correlato negativamente ai tassi di interesse reali USA (rendimento nominale meno inflazione) …»
Questo è sbagliato per diversi motivi. Primo, la relazione si basa sull'azione umana, non sulla matematica. Secondo, l'inflazione riguarda la valuta e il credito, mentre i prezzi ne sono la conseguenza. Terzo, le statistiche sono prodotte da un dipartimento governativo interessato a mantenere gli aumenti del livello generale dei prezzi sull'obiettivo del 2%. Infine, gli analisti non capiscono che l'oro è denaro e il resto è credito, e quindi commettono il comune errore di credere che il valore oggettivo sia sempre nella valuta e quello soggettivo nell'oro. Hanno poi previsto un prezzo dell'oro di 1.650 $ entro fine anno.
Una visione alternativa, che sembra guadagnare terreno, è che i tassi di interesse in rialzo aumenteranno più di quanto pensino gli analisti e che questo destabilizzerà le valute fiat. Il dibattito si sta spostando verso il timore che l'aumento dei tassi mini la ripresa economica, limitando la capacità delle banche centrali di alzare i tassi e di porre fine al quantitative easing.
Sempre più spesso è questo dilemma a guidare tutti i mercati, compresi quelli dei metalli preziosi.
Le opinioni e i pareri espressi in questo articolo sono quelli dell'autore o degli autori e non riflettono quelli di Goldmoney, salvo diversa indicazione esplicita. L'articolo ha esclusivamente scopo di informazione generale e non costituisce una consulenza legale, finanziaria, fiscale, di investimento o contabile da parte di Goldmoney o dell'autore o degli autori. Non dovresti agire né fare affidamento su alcuna informazione contenuta nell'articolo senza aver prima richiesto una consulenza professionale indipendente. Si è prestata attenzione affinché le informazioni nell'articolo siano affidabili; tuttavia, Goldmoney non garantisce che siano accurate, complete, aggiornate e/o da considerare come un'indicazione dei risultati futuri, e non devono essere considerate tali. Goldmoney non sarà responsabile per alcuna richiesta di risarcimento, perdita, danno o disagio causati da qualsiasi informazione o opinione contenuta in questo articolo, e qualsiasi azione intrapresa in base alle opinioni e alle informazioni contenute in questo articolo è a tuo rischio.