Oro e argento sono scesi leggermente nel corso della settimana, in un mercato tranquillo prima di Natale.
Ancora una volta, i metalli preziosi riflettono un dollaro forte, e non qualcosa di fondamentalmente sbagliato in oro e argento. Negli ultimi due mesi il dollaro si è rivalutato con forza nei confronti di tutte le valute. L'oro è sceso di 7 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, a 1.131 $ nelle prime contrattazioni europee di questa mattina, e l'argento di 17 centesimi nello stesso arco di tempo, a 15,82 $.
La battaglia nel mercato dei futures è tra le banche di metalli preziosi e la categoria del managed money, composta per lo più da hedge fund. Il prossimo grafico mostra la posizione attuale del managed money sul Comex.
La media della posizione netta lunga negli ultimi dieci anni è di 113.130 contratti. Il dato recente è di 68.718, quindi su questa misura il Comex è in ipervenduto. Intanto, nel mercato fisico la domanda è aumentata progressivamente, approfittando dei prezzi bassi, frutto della speculazione sui futures.
La Russia continua ad acquistare oro per le proprie riserve, aggiungendone altre 31 tonnellate a novembre. Anche gli altri membri fondatori dell'Organizzazione per la cooperazione di Shanghai hanno aggiunto di recente oro alle proprie riserve ufficiali. Nel frattempo, ai prezzi attuali ci sono premi significativi per l'oro spot in India, dove si dice che siano stati pagati prezzi fino a 1.700 $ l'oncia.
I prezzi in India sono altamente artificiali, a causa del ritiro dalla circolazione come moneta fino al 90% del contante, e tra racconti di raid fiscali aggressivi contro la gente comune. Tuttavia, non si arriva a premi del 50% senza che il contrabbando di oro aumenti. Ciò che sta accadendo è che la domanda di metallo prezioso viene spinta nel sommerso, a danno dell'attività legittima di importazione e raffinazione. Le azioni del governo indiano finiranno per far crollare l'economia e molto probabilmente anche la rupia; in tal caso, misurato in una valuta senza valore, il premio dell'oro non sembrerà così assurdo. La domanda indiana di oro, registrata e di contrabbando, è in aumento.
L'ultima voce è che il governo indiano stia valutando di ridurre l'imposta sulle importazioni di oro dal 10% al 6%, riconoscendo il danno che si sta causando alle attività legittime nel settore dell'oro. È una tipica risposta di un governo a un precedente errore politico, che non tiene conto del cambiamento delle circostanze. L'unico modo per correggere la situazione è invertire completamente i precedenti errori politici, e nessun governo lo fa mai.
In Cina i premi arrivano fino a 40 dollari, un dato estremamente significativo in quello che di fatto è un mercato ampio e liquido. Poi c'è l'Europa, con la crisi bancaria italiana, che sta entrando proprio ora in una nuova fase. Il governo italiano sta cercando, contro le regole dell'UE, di rilevare Banca Monte dei Paschi di Siena, che non è riuscita a trovare salvatori nel settore privato. Le banche europee non soffrono solo per i crediti deteriorati sui prestiti, ma anche per le perdite crescenti sui titoli di Stato, e questo alimenta le preoccupazioni sui depositi in euro.
È probabile che questi fattori diventino rilevanti nei prossimi mesi. Prima, però, dobbiamo fare i conti con la fine dell'anno, e i trader delle bullion bank vorranno mantenere i prezzi il più bassi possibile per massimizzare i profitti su cui si basano i loro bonus.
Il nostro ultimo grafico mostra l'oro nelle quattro principali valute, senza ulteriori commenti.
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