La correzione al ribasso dei metalli preziosi, che entra ora nella quarta settimana, fatica a far scendere i prezzi dell'oro, mentre l'argento oppone meno resistenza a questa pressione. Dalla chiusura di venerdì scorso, nelle contrattazioni mattutine di oggi in Europa l'oro è sceso di 12 $ a 1771 $ e l'argento ha perso 66 centesimi a 21,88 $. A guidare i prezzi è la determinazione delle bullion bank a ridurre la propria esposizione short entro fine anno.
La fine dell'anno è importante per due ragioni. Per tutte le bullion bank con posizioni short è una data importante di aggiustamento, valutata in base ai prezzi rispetto al trimestre precedente, al semestre e alla chiusura dell'anno precedente. A qualsiasi profitto o perdita di valutazione si sommano i profitti di trading per determinare i bonus dei dealer. Prendendo questo come spunto, vediamo che l'oro dovrà scendere a 1725 $ per eguagliare la chiusura di fine settembre, a 1770 $ per il semestre e a 1900 $ per l'intero anno.
Per l'argento, la chiusura di settembre è stata 21,56 $, quella di giugno 26,12 $ e quella di dicembre 26,23 $. I dealer di argento punteranno quindi a prezzi inferiori a 21,56 $. Inoltre, l'Open Interest sul Comex in entrambi i contratti si è ridotto bruscamente. Il prossimo grafico è quello dell'oro.
In vista della fine dell'anno, le bullion bank sembrano vincere la partita dello spoofing a mani basse. Ma questo vale solo per il Comex: non abbiamo statistiche sul mercato forward di Londra, generalmente ritenuto da otto a dieci volte più grande, e queste attività sono scollegate dal metallo prezioso fisico.
La posizione sull'argento cartaceo è particolarmente controintuitiva, considerati i fattori del mercato fisico. L'offerta è limitata, eppure la domanda industriale e di investimento legata all'energia pulita, destinata a sostituire i combustibili fossili, sta causando carenze di tutti i materiali necessari. Il rame resta in backwardation. I prezzi dell'uranio, per il quale non esistono contratti cartacei, sono saliti da 25 $ dello scorso dicembre agli attuali 45 $. L'argento, che non solo è vitale per l'energia solare, essendo il miglior conduttore, dovrebbe registrare una domanda ancora maggiore di quella dell'uranio, e questo senza nemmeno considerare il suo status monetario.
Si dice che la produzione di argento delle raffinerie svizzere sia già contrattualizzata fino a metà del prossimo anno, una carenza destinata probabilmente a peggiorare. La situazione dell'oro, dove i fattori ambientali non si applicano, è più semplice. Ma è evidente che a questi prezzi l'oro sta scomparendo dal mercato. Questa settimana sono stati pubblicati i dati sui depositi nei caveau di Londra per novembre, in lieve aumento. Ma se si considera il flusso a goccia dell'offerta mineraria attraverso Londra, la maggior parte dell'eccedenza sembra finire in altre mani, come quelle delle banche centrali e del commercio di gioielli asiatico.
Un'ulteriore considerazione riguarda i requisiti del net stable funding ratio, in vigore a Londra dalla fine di questo mese. Pur non costringendo le bullion bank a ridurre i propri libri, i dirigenti delle banche attenti alla reputazione vorranno ridurre il più possibile i libri sbilanciati. Per molti trader che operano nei desk di metalli preziosi, questo mercato sarà l'ultimo exploit.
Il 2022 si profila come un anno rialzista, trainato dalla combinazione di liquidità che viene ritirata, carenze di offerta sempre più acute e inflazione dei prezzi in accelerazione. Difficilmente potrebbe essere più rialzista, in particolare per l'argento.
Le opinioni espresse in questo articolo sono quelle dell'autore o degli autori e non riflettono quelle di Goldmoney, salvo diversa indicazione esplicita. L'articolo ha scopo puramente informativo generale e non costituisce una consulenza legale, finanziaria, fiscale, di investimento o contabile da parte di Goldmoney o dell'autore o degli autori. Non devi agire né fare affidamento su alcuna informazione contenuta nell'articolo senza prima aver richiesto una consulenza professionale indipendente. Abbiamo posto attenzione affinché le informazioni nell'articolo siano affidabili; tuttavia, Goldmoney non dichiara che siano accurate, complete, aggiornate e/o da considerarsi come un'indicazione di risultati futuri, e non devono essere considerate tali. Goldmoney non sarà responsabile per alcuna richiesta di risarcimento, perdita, danno o disagio causati da qualsiasi informazione o opinione contenuta in questo articolo, e qualsiasi azione intrapresa in base alle opinioni e alle informazioni contenute in questo articolo è a tuo rischio.