Beh, è un po' esagerato, ma nei primi tre giorni di questa settimana il volume giornaliero dei future sull'oro è sceso a circa 80.000 contratti, rispetto a un livello più normale di 120.000. Allo stesso tempo la volatilità è scesa quasi a zero. La settimana si è aperta con l'oro a 1.241 $ e fino a ieri alle 13:00, ora del Regno Unito, è rimasto in un intervallo ristretto di 7 $ centrato su 1.244 $. L'open interest è salito leggermente, come mostra il primo grafico.
Ieri questo mercato da zombie si è rialzato dalla bara quando la BCE ha annunciato tassi di interesse negativi sui depositi bancari. Per le banche dell'Eurozona ora è quasi più conveniente depositare oro presso di noi, da GoldMoney, che lasciare denaro in deposito presso la BCE. Non sorprende che questo abbia scosso l'oro dal torpore precedente: alle 8:30 di questa mattina, ora di Londra, era salito di appena 11 $, a 1.255 $.
Per tutta la settimana l'argento ha resistito a ulteriori pressioni al ribasso ed è salito nettamente dopo l'annuncio della BCE. L'open interest sul Comex resta ostinatamente alto, con posizioni corte dei hedge fund (Money Managers) al massimo storico: 38.453 contratti. Questa posizione estrema è mostrata nel secondo grafico.
Ora l'argento è pronto per un forte short squeeze, se non fosse che sia l'argento sia l'oro hanno una storia recente di debolezza a ridosso della fine del trimestre. L'oro ha toccato il fondo un anno fa, il 26th giugno, sotto i 1.200 $, e di nuovo allo stesso livello il 30 dicembre. Ha inoltre ceduto terreno verso la fine del trimestre di marzo. Senza dubbio questo comportamento prevedibile dei prezzi ha spinto i ribassisti sull'argento in una posizione tecnicamente pericolosa.
Tra le altre notizie, le principali banche d'investimento hanno iniziato a rivedere al ribasso di circa lo 0,5% le previsioni sul PIL del secondo trimestre, il che dovrebbe sostenere i prezzi dei titoli di Stato USA e rinviare la fine della politica di tassi zero della Fed. E ieri, come detto sopra, la BCE ha introdotto tassi di interesse negativi sui depositi bancari, con l'intento dichiarato di incoraggiare le banche a ritirare il denaro dai depositi e a darlo in prestito.
È difficile capire come questa misura possa rafforzare la fiducia nel sistema bancario. Le principali banche dell'Eurozona hanno una leva molto elevata e usano il deposito presso la BCE per compensare il rischio. Le uniche alternative pratiche sono investire in debito sovrano, di cui probabilmente hanno già troppo, e prestarsi denaro a vicenda per speculazioni finanziarie. Prestare denaro a società non finanziarie è l'ultima cosa che vorranno fare, pena una penale dello 0,1%.
Infine, l'Ecuador ha comunicato di aver depositato metà del proprio oro presso Goldman Sachs per tre anni. Presumibilmente Goldman troverà una buona sistemazione per quell'oro, nonostante lo scorso ottobre avesse raccomandato di venderlo, definendolo una "vendita sicura".
La prossima settimana
Ecco l'elenco degli annunci attesi per la prossima settimana.
Lunedì.
Giappone: fiducia dei consumatori, offerta di moneta M2, Economy Watchers Survey.
Martedì.
Regno Unito: produzione industriale, produzione manifatturiera.
USA: scorte all'ingrosso
Mercoledì.
Regno Unito: retribuzioni medie, variazione dei richiedenti sussidi, disoccupazione.
USA: disavanzo di bilancio.
Giappone: ordini di macchinari core.
Giovedì.
Eurozona: produzione industriale.
USA: indice dei prezzi all'importazione, richieste iniziali di sussidi, vendite al dettaglio, scorte delle imprese
Venerdì.
Giappone: utilizzo della capacità produttiva, produzione industriale.
Eurozona: occupazione, bilancia commerciale.
USA: PPI.