Oro e argento hanno avuto una settimana solida, consolidando i forti rialzi di venerdì. Come mostra il nostro grafico in apertura, l'oro è tornato al livello di gennaio 2018, mentre l'argento ha ancora da recuperare. Venerdì scorso l'oro è salito di 22 $ chiudendo sopra quota 1.300 $, e questa settimana ha aggiunto altri 18,00 $, arrivando a 1.321,50 $ negli scambi europei di stamattina. L'argento è salito di un più modesto 22 centesimi nella settimana, a 16,00 $.
Che il prezzo salga mentre l'open interest cala alla scadenza di un contratto è insolito, tranne che in uno short squeeze. Al momento non sembra essere questo il caso, dato che l'oro appare in ipercomprato. Ci dice che le banche di metallo prezioso e i grandi speculatori non sono disposti a rischiare le proprie posizioni lunghe spingendo al ribasso il prezzo nella speranza di spaventare i trader meno solidi e farli uscire dalle loro posizioni lunghe.
Non possiamo confermare del tutto questa conclusione in assenza dei rapporti settimanali Commitment of Traders, dovuta alla chiusura delle attività governative. Speriamo di avere un aggiornamento in serata. In tal caso, li pubblicherò su Twitter su @MacleodFinance.
Tuttavia, il tono più accomodante del FOMC conferma un sentimento sempre più positivo verso l'oro. Questa settimana Jay Powell ha confermato che ulteriori rialzi dei tassi di interesse e il quantitative tightening sono sospesi, e il suo tono nella conferenza stampa dopo la decisione sui tassi di mercoledì ha indicato una preoccupazione di fondo sia per l'economia globale sia per le implicazioni per gli Stati Uniti. Sembra che i vertici delle altre principali banche centrali siano ora più preoccupati che il ciclo economico stia diventando negativo.
Il problema per loro è che i tagli dei tassi potrebbero non bastare a evitare la recessione. Se l'economia globale continuerà a indebolirsi, è probabile che ricorrano di nuovo al quantitative easing. I mercati sono sempre più consapevoli che il ciclo economico è in netto ritardo per una fase di contrazione, quindi è il momento di aspettarsi reflazione anziché inflazione. Da qui il cambio di umore sull'oro, che ancora a metà novembre era profondamente ribassista.
L'indice del dollaro ponderato per gli scambi riflette questo cambio di opinione, dato che sembra aver completato un rally correttivo durato otto mesi, come mostra il nostro prossimo grafico.
Pur essendo l'analisi tecnica molto soggettiva, questo grafico appare ribassista per il dollaro. Con un primo supporto a 94, c'è poco che possa impedirgli di scivolare fino a testare i minimi di un anno fa, a 89.
Il nostro ultimo grafico mostra l'oro negli ultimi quattro anni, collocando il rally attuale in un contesto di più lungo periodo.
Il prezzo ha superato con forza la potenziale offerta nella fascia 1.290-1.310 $, illustrata dalle linee tratteggiate. Quel livello dovrebbe ora essere il limite di qualsiasi correzione, dopodiché i vecchi massimi risalenti a tre anni fa, a 1.350-60 $, potrebbero offrire una resistenza più seria a ulteriori rialzi.
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