Questa settimana oro e argento hanno registrato un andamento solido, poiché un pubblico di investitori più ampio ha capito che si profila una nuova ondata di creazione di moneta coordinata a livello globale. Rispetto alla chiusura di venerdì scorso l'oro è salito di 50 dollari, quotando 1633 dollari negli scambi europei di questa mattina, mentre l'argento è salito di 75 centesimi a 18,50 dollari nello stesso arco di tempo.
Al Comex, l'open interest sul contratto dell'oro è aumentato di 75.000 contratti dal 12 febbraio, come mostra il grafico successivo.
Con l'open interest di nuovo oltre i 700.000 contratti, questa mossa rappresenta una minaccia per le banche di metalli preziosi, che sembrano aver perso il consueto controllo sul mercato dei metalli preziosi. È interessante notare che ciò avviene in concomitanza con una nuova forza dell'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali, salito sulla scia della debolezza di euro e yuan. Ecco il nostro grafico successivo.
Dopo il forte rialzo dall'aprile 2018 (indicato dalla freccia), l'indice TWI del dollaro sembra stia completando una formazione di massimo a espansione. Anche se questo è un segnale debole per il dollaro e in teoria positivo per l'oro, il TWI è salito fino a sfidare nuovi massimi da quando il presidente Trump è entrato in carica.
Il grafico tecnico dell'oro, qui di seguito, è decisamente impressionante.
Sembra esserci un eccellente slancio rialzista, che probabilmente spingerà il prezzo a testare il livello di 1700 dollari.
Nonostante l'oro sia salito di quasi 80 dollari dall'inizio del mese, i media tradizionali non se ne sono accorti. Questa mancanza di attenzione di solito segnala le fasi iniziali di un movimento rialzista. La verità è che nessuno sa cosa pensare, con la domanda cinese di gioielli in crollo a causa del coronavirus. I prelievi dalla Borsa dell'oro di Shanghai si sono dimezzati a 111,9 tonnellate a gennaio rispetto a un anno prima. Febbraio sarà ancora peggiore.
Chi capisce che non è tanto l'oro a salire quanto le valute fiat a scendere probabilmente ha una comprensione migliore della situazione. L'economia globale stava già andando verso la recessione, con le banche centrali che imploravano i governi di aumentare la spesa in deficit per poter intensificare il quantitative easing. Senza quantità crescenti di titoli di Stato da acquistare, le banche centrali stanno esaurendo le opzioni di politica monetaria. Il risultato sarà un'ondata di nuovi titoli di Stato finanziati con mezzi inflazionistici.
Poi è arrivato il coronavirus. L'economia cinese si è di fatto fermata, con effetti negativi sui produttori di beni di tutto il mondo a causa delle interruzioni nelle catene di approvvigionamento. In aggiunta a un rallentamento economico, la conseguenza sarà un'ulteriore inflazione monetaria.
L'argento ha avuto una performance inferiore, portando il rapporto oro/argento a 88 volte. Ecco il nostro grafico successivo.
Se l'aumento del prezzo dell'oro riflette uno spostamento concettuale verso una moneta solida, allora il rapporto oro/argento dovrebbe chiaramente incorporare qualcosa per la possibilità che l'argento torni ad avere un ruolo monetario. Con la prospettiva di una forte accelerazione nella creazione di moneta, l'argento rispetto all'oro appare mal prezzato. Stando così le cose, forse l'argento inizierà ora a sovraperformare l'oro, portando il rapporto oro/argento verso il vecchio standard bimetallico di 15 volte.
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