Lunedì scorso l'oro ha concluso un consolidamento durato una settimana, in cui era sceso da 1.354 $ a 1.329 $, per poi salire con forza fino a oltre 1.370 $ ieri. Non solo la domanda asiatica continua a superare di molto l'offerta delle miniere, ma gli ETF fisici come GLD cominciano ora a vedere più acquirenti che venditori e quindi non sono più una fonte di offerta.
L'oro si è inoltre svincolato dalla sciocchezza del risk-on/risk-off degli ultimi anni. Mentre altre attività rischiose, come le azioni, sono scese bruscamente, l'oro è salito, e lo ha fatto anche mentre altri metalli, in particolare il rame, calavano nettamente. Degna di nota è anche la crescente confusione sui mercati valutari, dove l'euro, fondamentalmente fragile e fortemente dipendente dall'energia russa, risulta la più forte tra le principali valute.
L'argento ha avuto un andamento peggiore, forse con un occhio ai metalli industriali. È arretrato dal massimo del mese scorso, 22,15 $, a un minimo di 20,60 $ lunedì scorso, per poi risalire insieme all'oro nel resto della settimana fino a 21,15 $ ieri sera. L'oro è quindi in rialzo mentre l'argento è in calo di circa il 4%, e il grafico qui sotto, che mostra oro e argento riportati a base 100 al 24 febbraio, evidenzia questa forte divergenza.
Russia e NATO stanno giocando una partita finanziaria di "chicken" sull'Ucraina, il che è motivo di profonda preoccupazione. La Russia sembra aver calcolato che l'Occidente non oserebbe provocare una guerra finanziaria e commerciale con il maggiore esportatore di energia del pianeta. Tuttavia, sembra che l'Occidente stia ignorando i rischi economici: alla Russia non deve essere permesso di invadere un territorio sovrano al confine dell'UE, quindi i principi politici vengono prima del denaro. A rendere la situazione ancora più seria, la Cina si è schierata dalla parte della Russia, come era inevitabile che facesse in quanto cofondatrice, insieme alla Russia, dell'Organizzazione per la cooperazione di Shanghai.
Il punto non sfugge a chi si interessa all'oro: si tratta di una guerra finanziaria tra i rialzisti di lungo corso dell'Eurasia e i ribassisti di lungo corso dell'Occidente. Tutte le carte vincenti sono in mano a Cina e Russia, mentre noi occidentali non ne abbiamo nessuna. Per questo l'interesse all'acquisto si concentra inizialmente sull'oro piuttosto che sull'argento.
Domenica la Crimea terrà il suo referendum e c'è pochi dubbi sull'esito. Forse la strategia dell'Occidente è spaventare gli elettori per indurli a votare per restare con l'Ucraina. In tal caso possiamo sperare che la retorica finanziaria si attenui dopo il voto, qualunque sia l'esito, perché una guerra finanziaria sarebbe estremamente dannosa per l'economia globale.
Altrettanto seri sono i crescenti segnali che la Cina potrebbe essere sull'orlo di una crisi del credito, che probabilmente scatenerebbe un flusso enorme di denaro verso l'oro. Il mio articolo del fine settimana approfondisce le dinamiche che stanno dietro a questo evento e le sue probabili conseguenze.
Prossima settimana
Ecco il calendario della prossima settimana.
Lunedì.
Regno Unito: indice dei prezzi delle case Rightmove.
Eurozona: HICP (definitivo).
USA: indagine Empire State, utilizzo della capacità produttiva, produzione industriale, indagine NAHB tra i costruttori.
Martedì.
Eurozona: bilancia commerciale, fiducia economica ZEW.
USA: permessi di costruzione, CPI, nuovi cantieri residenziali, riunione FOMC della Fed (2 giorni).
Giappone: commercio estero sdoganato.
Mercoledì.
Giappone: indicatore anticipatore.
Regno Unito: retribuzioni medie, variazione dei richiedenti sussidi, tasso di disoccupazione ILO, giorno della Legge di bilancio.
Eurozona: indice del costo del lavoro, riunione sui tassi.
USA: bilancia dei pagamenti correnti, tasso sui Fed Funds del FOMC,
Giovedì.
Regno Unito: tendenze industriali CBI.
USA: richieste iniziali di sussidi, vendite di case esistenti, indicatore anticipatore, indagine della Fed di Filadelfia.
Venerdì.
Eurozona: partite correnti, stima flash della fiducia dei consumatori.
Regno Unito: indebitamento pubblico.