Questa settimana ha visto un forte prolungamento del rally dell'oro, iniziato in modo deciso il 30 maggio. Nelle sette sedute di contrattazione dal 29 maggio, il prezzo dell'oro è salito di oltre 50 $, scambiando a 1.333 $ oggi (venerdì) sul mercato europeo. L'argento è rimasto indietro rispetto all'oro, salendo di 45 centesimi nello stesso arco di tempo fino a 14,87 $.
Dietro questo movimento c'è il riconoscimento ufficiale che le economie americana ed europea stanno rallentando e che le banche centrali sono pronte ad allentare la politica monetaria. Ho avvertito che la combinazione dei dazi commerciali di Trump e della fine del ciclo del credito è potenzialmente la crisi economica più grave dal crollo di Wall Street del 1929-1932. Questa possibilità sta emergendo.
Il grafico successivo, sul rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni, riassume le forze deflazionistiche.
I rendimenti dei titoli del Tesoro USA sono crollati. Non c'è dubbio che questo grafico sia estremamente ribassista: ci dice che i grandi capitali si stanno rifugiando nella sicurezza della carta fiat più sicura. Chiaramente, il rialzo del prezzo dell'oro si basa su considerazioni simili, e lo mostra il nostro terzo grafico, qui sotto.
L'oro è uscito al rialzo da una fase di consolidamento a bandiera (tra le due linee tenui) in modo spettacolare, toccando 1.344 $ in giornata mercoledì. Trattandosi del livello superiore di una figura di consolidamento che dura da oltre due anni, è lecito attendersi che il prezzo lavori ancora un po' su questo livello prima di tentare con successo l'assalto a 1.350 $ e oltre.
Alla data dell'ultima rilevazione (Commitment of Traders del 28° maggio) l'oro era ancora fortemente ipervenduto, il che ci dice che gli speculatori sono stati colti allo scoperto. Questo è il nostro grafico successivo.
La linea tratteggiata è il punto neutro, e le ultime posizioni nette lunghe riportate erano solo 26.274 contratti. Da allora c'è stata una combinazione di chiusure di posizioni corte e di riposizionamenti, che potrebbe aver cancellato la condizione di ipervenduto. Oltre all'importanza del livello 1.340-1.350 $ citato sopra, ciò indica un certo potenziale di prese di profitto a breve termine.
C'è un altro sviluppo importante in arrivo, mostrato nel nostro grafico successivo, sul tasso di cambio EUR/USD.
È chiaro che questo triangolo discendente non promette bene per l'euro. Se rompe la linea di tendenza inferiore, come il modello suggerisce con forza, possiamo indicare come obiettivo la parità con il dollaro. Chiaramente nell'Eurozona non va tutto bene, e c'è anche il problema aggiuntivo della Brexit.
Questa figura grafica si ripete nell'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali, come c'era da aspettarsi, ed è il nostro grafico successivo.
Con un euro ribassista (e presumibilmente la sterlina), l'indice ponderato del dollaro è pronto a uscire dal suo triangolo ascendente, con un obiettivo a 106. Tuttavia, l'effetto sul prezzo dell'oro dipenderà dalla tenuta dell'economia USA di fronte al crollo del commercio globale.
Ecco a cosa si riduce il piano economico di Trump: il mondo va allo sfascio mentre l'America naviga al sicuro. Nonostante questa illusione, l'America è legata ai rischi economici e sistemici globali, come mostra il grafico del rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni.
Infine, un grafico del prezzo dell'oro nelle quattro principali valute, sulla stessa scala temporale del nostro grafico di apertura.
Mentre in dollari l'oro è salito del 5,8%, in euro e in sterline è salito del 10,7%. Il caos europeo suggerisce che in queste valute il prezzo dell'oro abbia ancora molto margine di rialzo, anche se in dollari dovesse consolidarsi un po'.
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