Dalla chiusura di venerdì scorso a 1322 $, l'oro ha aperto in forte rialzo lunedì, toccando un massimo di 1355 $ prima di perdere martedì due terzi del rialzo. Giovedì pomeriggio (GMT) l'oro è tornato a salire per sfidare il livello di 1350 $. Questa mattina (venerdì) non è chiaro se l'oro avrà bisogno di un ulteriore consolidamento prima di muoversi verso i 1400 $, con tutti gli occhi puntati sui dati sull'occupazione USA.
Il cambiamento di sentimento delle ultime otto settimane ha incoraggiato i piccoli trader ad assumere posizioni lunghe sull'oro. Normalmente i market maker sarebbero in grado di abbassare i prezzi in modo aggressivo per scrollarsi di dosso questi speculatori a breve termine, ma di recente non è accaduto. Ciò suggerisce che il mercato sottostante sia solido.
Certo, gli sviluppi politici in Ucraina agiscono come fattore positivo, e potrebbero stimolare la domanda regionale di oro da parte di paesi come la Turchia. Ci sono segnali che anche la liquidità degli investitori possa crescere in Cina, spinta dalle preoccupazioni sul mercato obbligazionario. Questa mattina la Cina ha subito un lieve default su obbligazioni societarie, rilevante perché è il primo che è stato lasciato accadere, e ha portato a sospendere altre emissioni previste. È probabile che l'oro ne tragga beneficio, grazie a una nuova fonte di ansia per gli investitori cinesi.
In teoria, a questi livelli ci sono ancora i vecchi acquirenti di oro di ottobre/novembre scorsi da smaltire prima che il prezzo possa riconquistare il livello di 1400-1420 $, che ha fermato il rialzo di luglio/agosto dello scorso anno. Lo si vede nel grafico del prezzo dell'oro qui sotto.
Nessuno di questi ostacoli dal lato dell'offerta dovrebbe essere significativo, a causa del notevole cambiamento del sentimento di fondo. Inoltre, la natura effimera dei contratti future rende i livelli di offerta passati progressivamente meno importanti con il tempo.
L'argento, che di norma è due volte più volatile dell'oro, a gennaio ha avuto una performance inferiore, per poi recuperare in parte il mese scorso, come mostra il secondo grafico. Se l'oro supera i 1350 $, l'argento avrà ancora un certo recupero da fare.
I mercati dei future sui metalli preziosi sono ora a un bivio. Le posizioni corte degli hedge fund, che hanno spinto al rialzo i prezzi di oro e argento, sono state ridotte in modo significativo e non sono più estreme. Nell'oro le bullion bank sembrano averle assunte nei propri bilanci e anche tramite swap. Nell'argento le posizioni corte sono state compensate con posizioni lunghe corrispondenti, con l'open interest in calo di 18.000 contratti da metà febbraio. Quindi, invece di essere guidati da uno short squeeze, i metalli preziosi dovranno continuare a perdere metallo fisico a favore dell'Asia oppure trovare un sostegno crescente in nuovi acquirenti attratti dall'inversione di tendenza.
Entrambe le cose sono piuttosto probabili, e probabilmente spiegano perché l'oro sia richiesto, nonostante alcune evidenti prese di profitto.
Il calendario della prossima settimana
Lunedì.
Eurozona: indicatore Sentix.
Giappone: offerta di moneta M2, sondaggio Economy Watchers.
Martedì.
Regno Unito: BRC Retail Sales Monitor, produzione industriale, produzione manifatturiera, stima del PIL NIESR.
USA: scorte all'ingrosso.
Giappone: tasso overnight del MPC della BoJ.
Mercoledì.
Giappone: fiducia dei consumatori, ordini di macchinari chiave.
Regno Unito: bilancia commerciale.
Eurozona: produzione industriale.
USA: deficit di bilancio.
Giovedì.
USA: indice dei prezzi all'importazione, richieste iniziali di sussidi, vendite al dettaglio, scorte delle imprese.
Venerdì.
Giappone: utilizzo della capacità produttiva, produzione industriale.
Eurozona: occupazione.
USA: prezzi alla produzione (PPI).