Oro e argento hanno registrato un rialzo in una settimana tranquilla a cavallo della fine dell'anno. Nelle contrattazioni del mattino in Europa l'oro è salito di 11 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, a 1292 $, e l'argento di 30 centesimi, a 15,70 $, nello stesso arco di tempo.
Il movimento di questa settimana prosegue un forte rialzo, in parte alimentato dagli orsi che chiudono le posizioni corte in uno short squeeze iniziato a metà novembre. L'argento, che nel 2018 ha reso meno dell'oro, ha corso ancora più forte in termini percentuali: +12,2% dal minimo di metà novembre, contro il +7,7% dell'oro. Con un rapporto oro/argento di 82,9, rispetto a 76,9 un anno fa, l'argento ha ancora terreno da recuperare.
In assenza dei rapporti Commitment of Traders (sospesi a causa dello shutdown del governo USA) è difficile stabilire se i metalli preziosi siano ancora in ipervenduto. Tuttavia, altri indicatori, come l'open interest al Comex, suggeriscono che siamo tornati alla neutralità.
Il prossimo grafico riguarda l'oro e il suo open interest.
L'open interest si sta riavvicinando rapidamente alla zona neutrale, il che ci dice che non solo gli orsi hanno chiuso le posizioni (causando una contrazione dell'open interest), ma sono state aperte nuove posizioni long a un ritmo più veloce. Ciò suggerisce che ci siano alcuni profitti di breve termine da realizzare, e il nostro prossimo grafico lo conferma come probabile: mostra che a giugno dell'anno scorso c'è stato un cedimento del supporto (ora offerta) nell'area 1290-1305 $, tra le linee tratteggiate.
In termini grafici normali, questa offerta sovrastante sarebbe vista come un ostacolo significativo. Ma bisogna ricordare che parliamo di futures, e nessuno dei contratti negoziati sette mesi fa esiste oggi. Sarebbe un errore credere che l'attuale livello dell'oro sia un importante livello di offerta. Lo stesso vale per la cifra tonda di 1300 $.
Più importante, le due medie mobili si stanno avvicinando a un golden cross, che gli analisti tecnici considereranno uno sviluppo rialzista. Mettendo da parte queste considerazioni, una pausa per riprendere fiato, in particolare se comportasse un lieve calo dell'open interest, sarebbe rialzista e darebbe sostegno alla prossima sfida, un assalto al livello di 1360 $.
Il tono più positivo sui metalli preziosi ha portato a commenti sul loro status di bene rifugio. Quando il pubblico degli amatori inizia a parlare in questi termini, è indice di euforia, quindi da questo punto di vista il mercato sta diventando emotivo anziché razionale.
Come sempre, è l'andamento atteso del dollaro a colorare le prospettive dell'oro, e qui la pressione sulla Fed affinché smetta di alzare i tassi e persino li tagli è in crescita. Se questa ipotesi prenderà piede, il dollaro tenderà a indebolirsi e l'oro dovrebbe beneficiarne. Un indebolimento delle prospettive del dollaro, dovuto alla perdita di slancio al rialzo, è evidente nel nostro ultimo grafico, quello dell'indice del dollaro ponderato per il commercio.
È chiaro che il TWI del dollaro sta uscendo al ribasso da una formazione di massimo a espansione, il che è ribassista. Va notato che gran parte del TWI riflette l'euro, che difficilmente è una valuta virtuosa. Ma anche con questa nota di cautela, il grafico del TWI del dollaro appare rialzista per l'oro.
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