I metalli preziosi hanno avuto una forte performance questa settimana, tanto che ieri l'oro ha superato il livello di 1308 $, da tempo considerato il punto tecnico che, una volta superato, conferma la fine del mercato ribassista.
Dopo aver chiuso a 1276 $ venerdì scorso, ieri l'oro è arrivato a 1314 $ e l'argento a 17,84 $. Poi la notizia che una parlamentare laburista era stata colpita da colpi di arma da fuoco nel suo collegio elettorale, accompagnata da voci infondate su un possibile rinvio del referendum, ha invertito il trend ribassista della sterlina. I mercati azionari sono saliti e i prezzi dei metalli preziosi sono scesi, perdendo in poche ore tutti i guadagni della settimana. L'inversione del prezzo dell'oro è stata di 33 $, con una chiusura in calo di 14 $ in una giornata volatile, mentre l'argento ha perso 35 centesimi chiudendo a 17,22 $.
Nelle prime contrattazioni di questa mattina, ora europea, i prezzi erano più stabili, con l'oro in rialzo di un dollaro a 1283 $ e l'argento in rialzo di dieci centesimi a 17,32 $. Data la forza e la rapidità del rialzo nelle ultime tredici sedute, ci si poteva aspettare una correzione della portata di quella di ieri. Inoltre, gli operatori speculativi hanno buoni profitti a breve termine da realizzare e, senza dubbio, le banche di metalli preziosi in posizione corta non vedevano l'ora di far scendere i prezzi prima del fine settimana.
L'idea che la Brexit da sola sia all'origine dell'attuale instabilità dei mercati appare troppo semplicistica. La sterlina è stata debole, ma non così debole. Ieri ha comunque tenuto il livello di 1,40 dollari, per poi rimbalzare nel pomeriggio a 1,4270, quasi invariata rispetto alla chiusura del venerdì precedente. Viene da pensare che, se la Brexit fosse il principale fattore trainante dei mercati globali, non solo la sterlina avrebbe scambiato a livelli più bassi, ma le vendite di sterline avrebbero dovuto spingere al rialzo i rendimenti dei gilt britannici. Invece i rendimenti dei gilt sono scesi ai minimi storici, il che non è coerente con una presunta fuga di capitali dalla sterlina.
Questo non significa che la Brexit sia irrilevante. Anzi, Janet Yellen l'ha citata come fattore di incertezza dopo la decisione del FOMC di mercoledì di lasciare invariati i tassi. Se i britannici votassero per la Brexit, ne risentirebbe l'UE, una prospettiva che a Bruxelles genera una preoccupazione reale.
Nel frattempo, il Governo e la Banca d'Inghilterra non fanno un favore a nessuno dicendo ai mercati che la Brexit porterà al collasso economico, a tasse più alte, a tassi di interesse più alti e a tutto il resto. Dato che l'uscita dall'UE è un processo graduale e per fasi, come disse una volta un celebre presidente degli Stati Uniti, l'unica cosa di cui dobbiamo avere paura è la paura stessa.
Ci sono quindi altri fattori in gioco, e quello più evidente è la debolezza delle banche europee. I prezzi delle azioni di diverse banche di rilevanza sistemica si sono dimezzati negli ultimi dodici mesi, mentre i rendimenti obbligazionari di Eurozona, Svizzera e Danimarca sono scesi ancora di più in territorio negativo. In altre parole, gli istituti sono disposti a pagare pur di non avere liquidità in deposito presso le banche, e il fatto che in tutta Europa i rendimenti obbligazionari si comportino in questo modo è un forte indizio che le preoccupazioni sulle banche si stiano diffondendo.
Tuttavia, l'oro in sterline sta registrando una performance molto solida, come mostra il grafico successivo.
Al massimo, l'oro in sterline ha toccato un rialzo del 29% da inizio anno, per poi assestarsi questa mattina a +25%.
Sembra che in dollari, sterline ed euro il periodo di consolidamento dei prezzi degli ultimi tre mesi possa essere concluso e che, dopo alcune prese di profitto, i prezzi abbiano ora il potenziale per salire ulteriormente. Questa è l'implicazione tecnica della rottura di ieri del livello di 1308 dollari.
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