Oro e argento hanno scambiato in un intervallo ristretto questa settimana, con l'oro ancora bloccato intorno ai 1.500 $. I volumi sull'argento sono calati con la diminuzione della volatilità. Nelle prime ore di contrattazione europea di oggi, l'oro era sceso di 5 $ a 1.499 $ e l'argento era salito di 12 centesimi a 17,67 $.
Entrambi i metalli preziosi si trovano in una fase di consolidamento. Lo scopo del consolidamento dei rialzi precedenti è assorbire chi realizza profitti e creare una base solida per la prossima fase nella direzione di fondo del prezzo. L'indicatore comunemente usato sul Comex è la posizione netta della categoria managed money, composta dai grandi speculatori. Questo è il nostro prossimo grafico.
Con una posizione netta long di 190.811 contratti, questo indicatore è decisamente in territorio di ipercomprato. Peggio ancora, l'ultimo dato risale al 1° ottobre (stasera riceveremo i dati aggiornati all'8 ottobre). Da allora l'oro è risalito da un minimo di 1.460 $, il che suggerisce che oggi l'indicatore sia ancora più in ipercomprato. stando così le cose, e a parità di altre condizioni, l'oro ha bisogno di un ulteriore consolidamento prima che possa verificarsi un rialzo sostenibile. Pertanto, un calo a 1.450 $ appare probabile, con la possibilità di scendere fino a 1.420-1.440 $, testando i livelli visti l'ultima volta a luglio.
Il nostro prossimo grafico mostra la posizione managed money sull'argento.
L'argento è messo meglio secondo questo indicatore: il moderato ipercomprato appare normale per un mercato rialzista e suggerisce che il prezzo dell'argento possa salire rispetto all'oro, se non ancora in termini assoluti. Il calo dei volumi di lunedì scorso a soli 37.194 contratti, mentre il prezzo si è spostato in media di dieci centesimi netti, è stato il più basso da molto tempo e suggerisce che la pressione di vendita a questi livelli sia minima.
Il quadro finanziario più ampio è altrettanto indeciso, con un'improvvisa ondata di realizzi sui titoli obbligazionari, quando il rendimento del Treasury USA a 10 anni è salito dall'1,512% di martedì all'1,66% di ieri. Se il tono più debole sulle obbligazioni persiste, è ragionevole attendersi un effetto sfavorevole per i metalli preziosi.
Nel frattempo continuano ad aumentare i segnali di rallentamento economico in tutto il mondo. La risposta della BCE è stata anticipare ulteriore debolezza per l'Eurozona, reintrodurre il quantitative easing e ridurre il tasso sui depositi a -0,5% dal prossimo mese. In vista delle dimissioni di Draghi e dell'arrivo di Christine Lagarde, sono emerse divisioni nel consiglio esecutivo sull'opportunità di un nuovo ciclo di allentamento monetario. Sabine Lautenschlaeger, la rappresentante tedesca, si è dimessa con effetto dal prossimo mese, una decisione che probabilmente acuirà le divisioni tra la Bundesbank e la BCE. Il fatto è che la BCE, con i tassi negativi, sta depredando i risparmiatori tedeschi, il pilastro del relativo successo della Germania.
Questa disputa sembra destinata a restare un contrasto temporaneo, perché se, come appare probabile, l'Eurozona continuerà sulla via della recessione, perfino le banche tedesche potrebbero aver bisogno di essere salvate. Se si aggiunge il problema Brexit per l'Eurozona, si sta preparando una tempesta perfetta.
Nel frattempo oro e argento attendono sviluppi. Il nostro ultimo grafico mostra la performance complessiva dell'oro dall'inizio del suo mercato rialzista o, più correttamente, lo scivolamento delle valute cartacee.
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