Per un'altra settimana, oro e argento hanno consolidato i guadagni della recente fase rialzista. L'oro ha perso 7 dollari nella settimana, scambiando a 1.418 $ nelle prime ore di questa mattina (venerdì) sui mercati europei, mentre l'argento ha guadagnato in termini netti dieci centesimi, scambiando a 16,44 $ dopo aver toccato un massimo di 16,61 $.
L'oro ha affrontato venti contrari significativi. Con la scadenza ieri delle opzioni Comex e il prezzo ridotto di circa 15 dollari, diverse serie call sono rimaste prive di valore. L'oro non è ancora fuori pericolo, perché, compreso oggi, restano solo quattro giorni di contrattazione prima della scadenza del contratto di agosto. Per questo ieri c'è stata una forte contrazione di quasi 55.000 contratti, di cui 45.000 sono stati rinnovati su contratti successivi. La situazione attuale è mostrata nel prossimo grafico.
Il rapporto tra il prezzo dell'oro e l'open interest è normale, ma per tutto luglio l'open interest è aumentato mentre il prezzo ha perso un po' di slancio. In gran parte ciò dipenderà dalla scadenza dei contratti, che sarà un fattore positivo una volta superata.
È interessante notare che il Comex non sembra molto in ipercomprato, almeno misurato dalla posizione netta della categoria Managed Money, mostrata nel prossimo grafico.
La linea tratteggiata è la posizione netta media di lungo periodo, che possiamo considerare neutrale. L'ultimo dato inserito è del 16 luglio. Le cifre di martedì scorso, che saranno pubblicate questa sera, mostreranno senza dubbio l'oro in forte ipercomprato, perché coincidono con un livello record di open interest. Da allora, però, l'OI si è contratto e continuerà a contrarsi con la scadenza dei contratti, riportando rapidamente l'oro a una posizione neutrale.
Tutto ciò equivale a una pausa in un movimento rialzista, che dovrebbe riprendere il mese prossimo. Il prossimo grafico mostra la situazione tecnica.
Questo grafico sta attirando l'attenzione dei gestori di portafoglio che aspettavano di vedere l'oro superare il tetto dei 1.350 $. Ora che ci è riuscito, il peso del denaro in cerca di investimenti in oro è potenzialmente enorme, dato che i portafogli di tutto il mondo hanno un'esposizione pressoché nulla. Questa psicologia sembra confermata dalla forma dell'attuale consolidamento, che ha un'inclinazione rialzista, normalmente associata a una pausa in un mercato in forte corsa.
Sul fronte delle notizie, Mario Draghi, della BCE, ha confermato che probabilmente a settembre taglierà i tassi portandoli in territorio ancora più negativo. L'effetto è stato di spingere l'euro ai minimi da due anni contro il dollaro. Poiché l'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali è più che altro un indice ponderato sull'euro, è salito di conseguenza, come si vede dal nostro ultimo grafico.
Il giudizio sull'indice del dollaro ponderato per gli scambi è ancora aperto, ma sembra perdere slancio al rialzo. Non c'è dubbio che l'euro e l'eurozona affrontino sfide immense, ma lo stesso vale per il dollaro. È difficile resistere all'impressione che il vecchio ordine, in cui banche centrali e politici erano allineati nei messaggi e in controllo, stia morendo. In questo senso, euro e dollaro sono nella stessa barca.
Nel senso più ampio, le valute fiat sono legate a questo establishment in declino. In tal caso, la tendenza di fondo è probabilmente favorevole ai prezzi dei metalli preziosi.
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