Questa settimana oro e argento hanno perso terreno: l'oro è sceso di 28 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso e questa mattina scambia a 1873 $ nelle contrattazioni europee. Nello stesso periodo l'argento ha perso 1,25 $ e scambia a 23,34 $. I prezzi sono stati penalizzati dalla fuga dagli asset rischiosi verso la presunta sicurezza del dollaro. Inoltre l'euro è sceso dopo che ieri la signora Lagarde, presidente della BCE, ha ammesso che l'economia dell'Eurozona rischia di indebolirsi ulteriormente e che la BCE sta pianificando ulteriori misure di stimolo.
Intanto lo stimolo statunitense, che sappiamo tutti essere in arrivo, è rinviato a dopo le elezioni presidenziali americane di martedì prossimo. Un'ulteriore spinta al dollaro è arrivata dalle notizie su un aumento del PIL statunitense del 33,1% nel terzo trimestre. Il grafico seguente mostra l'indice ponderato per il commercio, fortemente sbilanciato verso un euro debole.
Un analista tecnico direbbe che il rimbalzo in un mercato ribassista potrebbe avere ancora margine, magari fino a testare la linea di tendenza che era stata violata lo scorso luglio e che ora si trova a 97. La volatilità di questo indice in questi tempi strani si è vista lo scorso marzo, quando in poche settimane l'indice è salito da 95 a 103, per poi crollare a 92 il 31 agosto.
Hedge fund e trader algoritmici scambiano semplicemente il cambio dollaro-oro, senza mai ritirare la consegna, ma aumentando la volatilità. Prima che la Fed intervenisse portando a zero il tasso sui fondi federali il 16 marzo, seguito da un comunicato d'emergenza il lunedì successivo, l'indice TWI del dollaro è salito, come detto sopra, da 95 a 103. Nello stesso momento l'oro è sceso da 1700 $ a 1450 $. Gli analisti tecnici e del momentum sono attenti a uno scenario simile oggi, che potrebbe diventare il fattore dominante se, in caso di vittoria di Biden o di esito contestato, lo stimolo americano dovesse slittare ulteriormente.
La lezione della flessione di marzo è che chi fa trading sull'oro rischia moltissimo di essere massacrato, mentre chi considera l'oro fisico come denaro e supera questi scossoni ne esce vincente. La condizione preliminare, ovviamente, è che la tendenza di fondo sia la perdita di potere d’acquisto delle valute fiat rispetto all'oro.
Se si verificasse un secondo ribasso, e questa è una condizione importante, chi teme l'inflazione avrebbe una gradita occasione per aumentare le proprie posizioni in oro fisico. È ciò che è accaduto a fine marzo, come mostrano i seguenti dati sugli impegni dei trader.
La categoria Other Reported ha raggiunto il record di posizioni long sui minimi di mercato e ha ritirato la consegna. Invece di essere una categoria di soggetti non classificabili, si è rivelata una domanda genuina, che ha colto l'occasione per vendere moneta fiat in cambio di oro fisico. I premi sono schizzati alle stelle perché l'establishment è stato colto gravemente scoperto.
L'establishment è ancora gravemente scoperto, come mostrano i dati COT del 20 ottobre.
Le banche di metalli preziosi erano short nette per 192.516 contratti (37 miliardi di $), mentre la categoria Other Reported è in posizione long netta record. Già adesso, senza un ulteriore ribasso dell'oro, le somiglianze con il 23 marzo, quando il prezzo dell'oro salì con forza da 1450 $ a oltre 2000 $, sono evidenti. E una replica potrebbe mandare in crisi il sistema.
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