L'argento ha continuato la sua corsa straordinaria questa settimana, toccando durante la notte in Asia, giovedì mattina, un massimo di 17,60 $, e a metà mattina nelle contrattazioni europee di oggi segnava un +24,3% da inizio anno, superando l'oro.
Ieri anche l'oro ha finalmente trovato acquirenti, salendo fino a 1.261 $ nello stesso momento. Ieri entrambi i metalli hanno aperto con forza nelle contrattazioni statunitensi, con l'oro che ha continuato a salire fino a 1.270 $ e l'argento fino a 17,70 $, prima che qualcuno scaricasse sul Comex circa 8.000 contratti sull'oro e 3.750 contratti sull'argento, facendo scendere i prezzi rispettivamente a 1.250 $ e 17 $.
Le cifre preliminari sull'open interest del Comex per l'oro di ieri indicano un aumento di 8.562 contratti in una giornata di ribasso netto. Ciò riflette le nuove vendite ribassiste descritte sopra e non è sintomo di prese di profitto. Allo stesso tempo è stato registrato uno scambio di 9.251 contratti di giugno contro fisico. Potrebbe essere legato a un arbitraggio sul nuovo contratto in yuan, che richiede il mantenimento e la consegna di metallo fisico a Shanghai?
Molto probabilmente no. Questa è la prima settimana del fixing dell'oro denominato in yuan dello Shanghai Gold Exchange, iniziato martedì. Il prezzo viene fissato due volte al giorno, al mattino e al pomeriggio, ed è espresso in yuan al grammo. Ci sono tredici membri del fixing e sei membri per il prezzo di riferimento, tra i quali le uniche banche straniere sono Standard Chartered e ANZ. Qualsiasi banca statunitense che operi al fixing in yuan dovrà passare attraverso i membri del fixing.
Gli sviluppi a Shanghai riguardano il futuro. Nei mercati attuali, la domanda fisica del settore privato in Cina è calata leggermente, e uno sciopero nella lavorazione dell'oro e nella gioielleria (ora appena concluso) ha paralizzato il mercato indiano. Quindi la domanda complessiva di oro potrebbe essere scesa in modo significativo solo per questi fattori. Tuttavia, c'è stato senza dubbio un aumento compensativo della domanda europea, alimentato dai tassi di interesse negativi.
Ieri la BCE ha annunciato che non ci saranno variazioni dei tassi di interesse né del QE mensile da 90 miliardi di euro, anche se dopo l'annuncio c'è stata una certa volatilità sulle valute.
Ma c'è un altro fattore, che potrebbe aver avuto un impatto più importante sul mercato. L'Arabia Saudita sembra essere in difficoltà finanziarie, a causa del crollo del prezzo del petrolio dello scorso anno e del forte aumento della spesa pubblica negli ultimi anni. L'Arabia Saudita sta inoltre combattendo una guerra per procura contro l'Iran nello Yemen, quindi non sorprende che l'Iran si sia rifiutato di partecipare alla riunione dell'OPEC a Doha questa settimana, aumentando la pressione finanziaria sull'Arabia Saudita.
L'Arabia Saudita ha due tipi di riserve finanziarie: titoli del Tesoro USA e oro. Le voci secondo cui venderebbe titoli del Tesoro USA sono state molto insistenti questa settimana, e negli ultimi mesi circolano anche voci secondo cui starebbe vendendo metallo prezioso. stando così le cose, la Cina avrebbe potuto prestare yuan all'Arabia Saudita a fronte di future vendite di petrolio, magari nell'ambito di un pacchetto che includa l'acquisto di un po' di oro. L'Arabia Saudita ha anche annunciato un prestito quinquennale da 10 miliardi di dollari, la prima volta che ricorre ai mercati del credito da molto tempo. Questo prestito avrebbe alleviato i suoi problemi immediati di liquidità, dato che un eventuale prestito dalla Cina potrebbe richiedere più tempo per essere definito e potrebbe comportare limiti temporali alla vendita di yuan.
Se le vendite di oro da parte dell'Arabia Saudita sono terminate, ciò potrebbe spiegare in parte la recente forza del prezzo dell'oro. Sarà interessante vedere se questo verrà confermato dall'andamento dei prezzi sui mercati del metallo prezioso nelle prossime settimane.
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