L'oro ha subìto un massiccio attacco ribassista domenica notte, quando gli operatori in Europa e in America non erano alle loro scrivanie. L'argento è stato travolto a sua volta. Come si può vedere nel nostro grafico principale, entrambi i metalli sono ora in forte calo su un anno che appare sempre più come l'inizio dell'iperinflazione monetaria per il dollaro.
Dopo aver perso 42 dollari venerdì scorso, rispetto alla chiusura l'oro era in ulteriore calo di 4 dollari a 1.759 dollari negli scambi europei di questa mattina, dopo aver toccato un minimo di 1.682 dollari durante il crollo. L'argento ha fatto molto peggio, con un calo di quasi 1 dollaro sulla settimana a 23,35 dollari. I detentori deboli, attirati negli ETF sull'argento dal rialzo fino a 30 dollari del 1° febbraio, stanno ora vendendo.
Chiaramente, l'attacco ribassista voleva far uscire i fondi speculativi con posizioni lunghe sul Comex e i detentori deboli di ETF fisici a Londra. Possiamo essere certi che una parte di metallo prezioso sia stata rilasciata dagli ETF, ma l'effetto sul Comex è probabilmente stato meno riuscito.
Ipotizzando una variazione minima nella categoria Produttori/Commercianti, gli Swaps avrebbero chiuso solo 9.000 delle loro posizioni corte nette, per un valore di 1,6 miliardi di dollari ai prezzi attuali, riducendo la loro posizione corta netta a 29 miliardi di dollari. Esaminando i Bank Participation Report relativi a luglio, vediamo che le banche di metalli preziosi nella categoria Swaps hanno acquistato 8.383 posizioni lunghe, ma hanno aggiunto 24.094 contratti alle posizioni corte, con un aumento netto della posizione corta di 15.711 contratti.
Chiaramente, il tentativo di ridurre l'esposizione sul Comex nel mese successivo all'introduzione negli Stati Uniti delle nuove norme di Basilea 3 si stava ritorcendo contro di loro. Potrebbe spiegare il tentativo di far crollare il prezzo dell'oro quando i mercati erano più sottili.
Parte del problema per le banche di metalli preziosi è che i fondi speculativi (Managed Money) hanno un'esposizione alle posizioni lunghe nette inferiore alla media. La posizione al 3 agosto è mostrata nel prossimo grafico.
Le posizioni lunghe nette, rilevate l'ultima volta sotto le 90.000, sono probabilmente scese a circa 82.500, contro una media di lungo periodo di 110.000. In questo contesto, i fondi speculativi mantengono una posizione moderatamente ribassista e ulteriori tentativi degli Swaps di chiudere le proprie posizioni corte continueranno probabilmente a essere infruttuosi.
Nel frattempo, a Londra sembra esserci una certa rotazione nel metallo prezioso fisico, con le vendite degli ETF assorbite dalle banche centrali. La Reserve Bank of India è stata particolarmente aggressiva, portando le proprie riserve auree a 705,6 tonnellate al 30 giugno, rispetto alle 558 tonnellate di gennaio 2018. Questo è significativo perché segna una rottura con l'economia neokeynesiana avversa all'oro precedente a Modi. Come altre nazioni asiatiche, l'India sta adottando riserve auree più elevate come protezione dal dollaro e sembra intenzionata a proseguire in questa direzione.
L'inflazione dei prezzi continua a salire, con le stime dell'indice dei prezzi al consumo statunitense in aumento del 5,4% a luglio. Mentre gli aumenti dei prezzi delle materie prime si sono fermati, ci sono ancora problemi logistici che ostacolano la produzione e aumentano i costi di fabbricazione. E la carenza di manodopera, con i contagi da covid che ancora incidono su una forza lavoro restia, limita ulteriormente l'offerta.
La tesi della Fed secondo cui l'inflazione è transitoria appare sempre più sbagliata. Nel frattempo, questa settimana il Senato ha approvato un ulteriore pacchetto di stimoli da 1.000 miliardi di dollari. L'inflazione prosegue senza ostacoli.
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