Nonostante un forte ipercomprato, oro e argento sono saliti leggermente nel corso della settimana, con l'oro in rialzo di 7,50 $ a 1.512 $ nelle prime ore di scambi europei e l'argento in rialzo di otto centesimi a 18,10 $. Come mostra il nostro grafico principale, nelle ultime due settimane l'argento ha quasi raggiunto di nuovo l'oro, con un aumento del 17,5% dall'inizio dell'anno contro il 18% dell'oro.
L'evento della settimana, ampiamente atteso, è stato il taglio di ¼% del tasso obiettivo sui fondi federali da parte della Fed, mercoledì. Inizialmente oro e argento sono stati ribassati dopo la notizia, presumibilmente perché la buona notizia era ormai alle spalle e quindi gli speculatori a breve termine avrebbero chiuso le loro posizioni rialziste. Tuttavia, o le vendite non si sono concretizzate, oppure gli acquirenti hanno ripulito il mercato ai livelli più bassi. Di conseguenza, ieri i prezzi si sono ripresi con decisione.
Oltre ai tassi a breve termine, gli operatori in oro e argento dovrebbero tenere d'occhio i rendimenti obbligazionari, che sono aumentati da agosto, come illustra il nostro grafico del rendimento del titolo del Tesoro USA a 10 anni.
Nonostante il lieve ribasso degli ultimi giorni, il rendimento del T-bond a 10 anni si trova ancora in una fase di consolidamento che deve risolversi. Ma poiché il titolo è in ipervenduto (il prezzo è stato spinto al ribasso), potremmo vedere i rendimenti obbligazionari scendere gradualmente, aiutando oro e argento a fare qualche progresso nel brevissimo termine.
Questo potrebbe non bastare a permettere a oro e argento di compiere progressi significativi, perché entrambi i metalli preziosi sono fortemente ipercomprati e vulnerabili a una correzione prolungata. Con l'open interest dell'oro sul Comex a livelli record, la categoria del denaro gestito dovrebbe essere prossima a una scrollata, come illustra il nostro prossimo grafico.
Il 22 ottobre gli hedge fund erano netti long per 184.438 contratti (un aggiornamento è previsto a mercati chiusi questa sera, per la posizione di martedì scorso). Tuttavia, poiché da allora l'open interest è salito a livelli record, oggi gli hedge fund sono probabilmente ai massimi storici di posizione netta long.
Per il prezzo dell'oro, quindi, avanzare da qui è chiedere molto. Sorge allora la domanda su quanto sia forte lo slancio di fondo del prezzo dell'oro, e lo illustra il nostro grafico tecnico qui sotto.
L'oro si è consolidato nei pressi della media mobile a 55 giorni e idealmente dovrebbe continuare così per qualche altra settimana, per permettere alla media mobile a 200 giorni, di più lungo periodo, di raggiungerlo. Se riuscirà a farlo mantenendo gli attuali livelli di prezzo, l'oro avrà una base solida per il suo prossimo rialzo. Senza questo sostegno, qualsiasi rialzo da qui potrebbe rivelarsi insostenibile e richiedere una correzione più ampia, con un ritorno verso i 1.450 $ e forse anche sotto.
Pur essendo allettante indicare i metalli preziosi in rialzo, data la loro forza apparentemente ritrovata, dobbiamo concludere che per il momento sembrano esserci poche ragioni per farlo.
Il nostro ultimo grafico mostra l'oro quotato nelle principali valute dall'agosto dello scorso anno, quando è iniziata l'attuale fase rialzista.
Dal 16 agosto 2018 il prezzo dell'oro è salito del 27,3% in USD, del 29,8% in EUR, del 24,8% in JPY e del 25,4% in GBP.
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