Questa settimana i metalli preziosi hanno registrato forti ribassi: l'oro ha perso 79 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, scambiando a 1.871 $ nelle prime ore del mattino di oggi (ora del Regno Unito), mentre l'argento è stato duramente colpito, con un calo di 3,65 $ a 23,14 $ nello stesso periodo.
L'oro ha sfondato la media mobile a 55 giorni, come illustra il grafico successivo.
Gli analisti tecnici stavano aspettando di capire se la figura formatasi dall'inizio di agosto fosse una bandiera o una correzione in tre onde, quella che i seguaci delle onde di Elliott chiamerebbero A-B-C, con l'onda C in proporzione di Fibonacci rispetto all'onda A. Sembra che abbiano ragione i seguaci di Elliott. In ogni caso, questa settimana comandano gli orsi.
Momenti come questi sono scomodi per i piccoli investitori. Lo sono però meno per chi punta ad accumulare moneta solida in vista del giorno in cui le valute fiat emesse dagli Stati falliranno, perché per loro l'andamento quotidiano dei mercati è irrilevante.
Lo scorso marzo le probabilità di un fallimento delle valute fiat sono aumentate in modo significativo, cosa che ha spinto al ribasso il dollaro rispetto alle altre valute e anche rispetto ai prezzi delle materie prime. Questo ha cambiato in modo sostanziale le opinioni degli analisti più lungimiranti nelle grandi banche che offrono servizi di investimento. E per i vertici di queste banche, molte delle quali hanno desk di trading su oro e argento, tollerare posizioni corte sui metalli preziosi non è più sostenibile.
Tenendo presente questo, prendiamo in esame la posizione di mercato sul Comex, riportata nella tabella qui sotto.
La tabella è tratta dall'ultimo rapporto Commitment of Traders disponibile (che sarà aggiornato questa sera), quando il prezzo dell'oro era 1.953 $. Le posizioni spread, in cui un contratto è in arbitraggio con un altro di scadenza diversa, sono state escluse, lasciando solo le posizioni aperte. Si vede che gli Swap (i desk di trading delle bullion bank) hanno aumentato la loro posizione corta netta di 3.382 contratti, muovendosi in una direzione diversa da quella che la dirigenza desidera senza dubbio. L'aumento è derivato dalla categoria Managed Money (hedge fund), che ha portato le posizioni lunghe da 111.098 contratti alla media dell'ultimo decennio. Le bullion bank non possono permettersi che la loro posizione corta peggiori ulteriormente.
Per fortuna, o per disegno, gli eventi si sono mossi a loro favore. Il dollaro ponderato per gli scambi ha mostrato una certa ripresa e le azioni hanno vissuto una settimana infuocata, segno dei timori di un ritorno della deflazione nel mondo fiat, probabilmente in risposta a una seconda ondata di covid. Invece di vendere dollari per comprare oro, al margine gli hedge fund hanno iniziato a vendere oro per comprare dollari. E naturalmente questo ha fatto molto comodo alle bullion bank.
L'andamento dei mercati questa settimana ricorda da vicino la fase di vendite di inizio marzo, quando azioni, oro e argento, insieme alle materie prime in generale, sono crollati per i timori di deflazione. La Fed è poi intervenuta, tagliando il tasso sui fondi allo 0% il 16 marzo e promettendo inflazione illimitata il 23 marzo, il che ha riacceso l'inflazione dei prezzi degli asset e ha portato l'oro su nuovi massimi.
Possiamo essere certi che la Fed riaffermerà il proprio mandato inflazionistico, il che molto probabilmente spingerà oro e argento nettamente al rialzo, proprio come a fine marzo. Le bullion bank sono consapevoli di questo pericolo, quindi si affretteranno a chiudere le loro posizioni corte, qualunque cosa accada.
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