I prezzi dei metalli preziosi sono scesi questa settimana in un mercato poco vivace, fino a mercoledì, quando qualcuno ha venduto 10.000 contratti sull'oro al Comex.
Prima di quell'evento, il prezzo dell'argento era stato colpito duramente, anche se l'Open Interest è rimasto ostinatamente alto. Nelle prime contrattazioni europee di questa mattina l'oro ha perso 14 dollari nell'arco della settimana, scendendo a 1.324,5 dollari, mentre l'argento è passato da 19,30 a 18,63 dollari.
È possibile che la vendita dei 10.000 contratti sull'oro e l'andamento dei prezzi di oro e argento siano legati alle scadenze delle opzioni di giovedì. Per l'argento, l'obiettivo sarebbe stato far scadere senza valore le call a 19 dollari, mentre per l'oro l'obiettivo era probabilmente anche più basso, intorno a 1.300 dollari.
Nel caso dell'oro, c'erano circa 13.000 opzioni call di settembre con prezzi di esercizio compresi tra 1.300 e 1.340 dollari. Venerdì scorso il prezzo dell'oro ha chiuso a 1.342 dollari, quindi non c'è dubbio che chi aveva venduto le opzioni avesse un enorme incentivo a spingere i prezzi al ribasso, verso un obiettivo inferiore a 1.300 dollari. Di fatto, è riuscito a portare il prezzo solo a 1.320 dollari, per cui gli operatori professionisti short hanno risparmiato il costo di circa 8.000 contratti di opzione. Per l'argento la storia è simile, ma i numeri sono molto più piccoli. Ciononostante, il prezzo è sceso di oltre 1,30 dollari negli ultimi dieci giorni di contrattazioni.
Tuttavia, ieri sera si è verificato un altro fatto interessante. Ben 20.966 contratti Comex di dicembre, un numero eccezionalmente alto, sono stati scambiati con il fisico (EFP). Le operazioni EFP avvengono di continuo, ma questa è stata un'operazione gigantesca. Non ne conosciamo il motivo, che è con ogni probabilità tecnico, ma potrebbe essere collegata alla vendita di 10.000 contratti del giorno prima. La maggior parte delle borse avvierebbe automaticamente un'indagine per accertare che non vi sia alcuna manipolazione del mercato in un'operazione da 2,8 miliardi di dollari. Sogna pure.
I volumi, come quelli dei contratti di altri mercati, sono stagionalmente bassi, il che significa inevitabilmente che i prezzi si muovono facilmente, quando non sono guidati da fattori tecnici come le scadenze delle opzioni. Oggi (venerdì) più tardi Janet Yellen terrà il suo discorso a Jackson Hole, il che ha l'effetto di far arrivare sul mercato incertezza pre-discorso per tutta la settimana. La preoccupazione per i metalli preziosi, come sempre, è che possa lasciar intendere in modo più netto un rialzo dei tassi di interesse a breve anziché più avanti.
La Fed si è impegnata a rispettare due obiettivi statistici: la disoccupazione e l'inflazione dei prezzi. Con l'indice CPI che si avvicina all'obiettivo del 2% e i dati ufficiali sulla disoccupazione anch'essi pari o vicini all'obiettivo della Fed, i tassi ufficiali dovrebbero tornare alla normalità. Forse stiamo vedendo che un altro obiettivo, il tasso di cambio del dollaro, viene effettivamente monitorato, perché un ritorno alla normalità dei tassi di interesse negli Stati Uniti, in un momento in cui la Banca del Giappone e la Banca centrale europea impongono tassi negativi, potrebbe avere conseguenze inattese. E qui dobbiamo ricordare che le attività internazionali dipendono molto dal finanziamento in dollari, mentre i ricavi sono in altre valute.
Qui in Goldmoney, la nostra ricerca economica indica chiaramente che la Fed deve dare priorità a tassi di interesse più alti se si vuole contenere l'inflazione dei prezzi futura. Tuttavia, non è così semplice, perché la fine del mercato rialzista delle obbligazioni creerà di per sé un riflusso dal settore finanziario verso i consumi, semplicemente perché il reddito non ha altro posto dove andare. Non ci aspettiamo che la Fed sia pienamente consapevole di questo effetto, ma non c'è dubbio che sia estremamente consapevole delle possibili conseguenze dello scoppio di una bolla del mercato obbligazionario.
Per chi punta al rialzo dell'oro si tratta di un muro di preoccupazioni, che è al tempo stesso la ragione di fondo per cui un'accelerazione dell'inflazione monetaria in futuro è garantita.
Nel frattempo, il grafico dei prezzi dell'oro riflette un quadro rialzista ancora in corso, che prevale sulle preoccupazioni di breve termine.
Il prezzo è tornato a testare il supporto sulla media mobile a 55 giorni. Supponendo che tenga, per chi vorrebbe entrare al rialzo questo è un livello di ingresso ragionevole.
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