Oro e argento hanno registrato un forte rialzo venerdì scorso e nelle contrattazioni notturne di lunedì (ora del Regno Unito), per poi trascorrere il resto della settimana in lento calo dai massimi iniziali, consolidandosi sopra i supporti teorici rispettivamente di 1.200 $ e 17 $. Stamattina presto, ora del Regno Unito, in dollari statunitensi l'oro è ora in rialzo del 2,2% e l'argento del 10,2% dall'inizio dell'anno.
Dall'osservazione dell'andamento dei prezzi sembra che ci sia una domanda fisica di fondo ancora sostenuta e mercoledì la Banca centrale russa ha confermato di aver approfittato dei prezzi sotto i 1.200 $ per aggiungere 300.000 once di oro alle proprie riserve ufficiali il mese scorso. È inoltre ragionevole ritenere che, in una fase di crescenti tensioni economiche e sistemiche nell'Eurozona, alcune banche centrali scambieranno euro con oro per riequilibrare le proprie riserve.
Mercoledì la Fed ha pubblicato i verbali del Comitato federale di mercato aperto di aprile, che nel complesso non sono stati molto più di un'altra operazione di attesa sui tassi di interesse, senza anticiparli a giugno né rinviarli all'anno prossimo. A parte una lieve volatilità al momento della pubblicazione, l'effetto sui prezzi dei metalli preziosi è stato modesto.
Il grafico successivo mostra il prezzo dell'oro nelle altre tre principali valute dal 31 dicembre 2014.
In termini di prezzo dell'oro, la performance migliore è quella in euro, in indebolimento, con l'oro in rialzo dell'11,4% dall'inizio dell'anno. La Banca centrale europea ha annunciato che cercherà di accelerare nel breve termine i propri acquisti di titoli di Stato, portando i mercati valutari a concludere che le condizioni economiche nell'Eurozona siano più deboli del previsto; con il peggioramento della situazione greca, la debolezza dell'euro non dovrebbe sorprendere.
Infine, vale la pena richiamare l'attenzione sugli sviluppi della Borsa di Hong Kong, dove mercoledì Hanergy Thin Film ha perso per prima il 47%, cancellando 18,6 miliardi di dollari di capitalizzazione prima della sospensione delle contrattazioni. Ieri è seguito un crollo analogo del prezzo delle azioni di Goldin Financial (il broker di Hanergy) e di Goldin Properties, che insieme hanno bruciato ulteriori 16,6 miliardi di dollari.
Eventi di questo tipo sono tipici della fase che precede un picco speculativo dei mercati e, sebbene l'indice Hang Seng di Hong Kong sembri essere salito in linea con i principali mercati azionari, altri mercati più piccoli della regione riflettono una speculazione eccessiva. Ad esempio, sul mercato di Shenzen i titoli vengono scambiati a una media di 67 volte gli utili, dopo essere saliti del 12% solo questa settimana, e ci sono casi di nuove quotazioni che in meno di un mese di contrattazioni sono aumentate di più di dieci o venti volte.
Pertanto, cresce il rischio che le azioni di Hong Kong e della Cina possano diventare un fattore di instabilità finanziaria nella regione e forse anche oltre, con effetti negativi su altri mercati e potenzialmente sulla domanda di metalli preziosi.
La prossima settimana
Lunedì
Giappone: CSPI, Rapporto mensile della BoJ.
Martedì
Regno Unito: CBI Distributive Trades.
Stati Uniti: Ordini di beni durevoli, indice dei prezzi delle abitazioni FHFA, indice dei prezzi delle abitazioni S&P Case-Shiller, fiducia dei consumatori, vendite di nuove abitazioni.
Mercoledì
Giappone: Vendite dei grandi rivenditori, vendite al dettaglio.
Giovedì
Regno Unito: Prezzi delle abitazioni Nationwide, approvazioni di mutui BBA.
Eurozona: Indice del clima economico, fiducia dei consumatori, fiducia economica, fiducia nell'industria.
Stati Uniti: Richieste iniziali di sussidio, vendite di abitazioni in attesa.
Giappone: CPI, disoccupazione, produzione industriale.
Venerdì
Giappone: Ordini di costruzioni, nuovi cantieri residenziali
Eurozona: Offerta di moneta M3.
Regno Unito: PIL (seconda stima), indice dei servizi.
Stati Uniti: PIL (seconda stima), PMI di Chicago.