Questa settimana gli orsi si sono banchettati con le ossa dei tori, approfittando di una fase di vendite sui metalli preziosi che ha trovato eco nelle materie prime in generale. L'oro è sceso di 18 dollari netti tra la chiusura di venerdì scorso e i primi scambi europei di questa mattina, a 1.224 dollari. Ieri, a un certo punto, è sceso fino a 1.212. Nello stesso periodo l'argento è passato da 15,81 a 15,42 dollari.
Il grafico seguente mostra la situazione tecnica dell'oro e l'entità del danno tecnico subito da quando ha fallito l'ultimo tentativo di superare il livello di 1.350 dollari.
La combinazione di una death cross e di una chiara rottura di quello che sembrava un modello di consolidamento rialzista tra le due linee tratteggiate offre un quadro pessimo. Tuttavia, non è tutta la storia.
Stasera uscirà un nuovo rapporto Commitment of Traders. Osservando l'andamento degli scambi al Comex dal precedente (datato 10 luglio), fino a mercoledì abbiamo visto un aumento di 29.000 contratti, anche se i dati preliminari di ieri indicavano una contrazione. Questo è avvenuto mentre il prezzo dell'oro scendeva e il contratto attivo di agosto era in scadenza. Pertanto, è probabile che si stiano aprendo nuove posizioni corte in un mercato fortemente ipervenduto, mentre anche le posizioni lunghe esistenti vengono liquidate.
Dovremmo esaminare più da vicino il nostro secondo grafico, ora che possiamo individuare una condizione di forte ipervenduto. L'ultima death cross risale al 2° dicembre 2016 ed è stata seguita da un importante punto di svolta il 22 dicembre. Questa è avvenuta il 2 luglio, e venti giorni ci portano a lunedì. In base all'andamento del grafico e alla condizione di ipervenduto del mercato, un forte rimbalzo tecnico, che potrebbe segnare un punto di svolta significativo, è una possibilità concreta.
Il dollaro è stato complessivamente solido nel suo indice ponderato per gli scambi, che pesa molto a favore dell'euro. Lo yuan cinese è stato particolarmente debole, scendendo da 6,28 a 6,77 CNY. I commentatori occidentali, che tendono ad essere pessimisti sulla posizione finanziaria della Cina, parlano di crisi, il che favorisce il dollaro. Tuttavia, è pericoloso cercare di anticipare la strategia valutaria della Cina. In passato ha usato la svalutazione come strumento per limitare la politica monetaria statunitense, ed è molto probabile che la Fed stia ora ripensando la strategia sui tassi di interesse alla luce degli eventi valutari.
Questa narrazione ha ricevuto ulteriore impulso dalla dichiarazione del presidente Trump, ieri sera, di non approvare la politica sui tassi di interesse della Fed e di volere un dollaro più debole. Ciò si aggiunge alle crescenti preoccupazioni che l'aumento del tasso sui Fed Funds finora stia danneggiando un'economia statunitense gravata dai debiti.
Infine, la Russia è finita sulle prime pagine vendendo in modo aggressivo le proprie riserve di titoli del Tesoro statunitensi (UST). È molto probabile che la Russia stia approfittando dell'attuale ondata di vendite sull'oro per aumentare le proprie riserve auree. Negli ultimi due mesi ha venduto 34,5 miliardi di dollari di UST, e le istituzioni ufficiali estere nel loro insieme ne hanno venduti 64,4 miliardi. Il grande acquirente è stato Cayman, presumibilmente in rappresentanza di compagnie assicurative statunitensi.
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