Lunedì i prezzi di oro e argento sono stati colpiti da una vendita di future sull'oro Comex per 2 miliardi di dollari, intorno alle 04:00 EST, quando i trader statunitensi non erano presenti per contrastarla. Le voci su un "fat finger" sembrano lontane dal vero. Più probabilmente si è trattato di una banca too big to fail che ha fatto scattare tutti gli stop per abbellire i propri bilanci in vista della scadenza contabile semestrale.
I mercati dei derivati su oro e argento sono in genere privi di direzione, quindi è un buon momento per questo tipo di operazione. Di conseguenza, nelle prime contrattazioni europee di stamattina (venerdì) l'oro è in calo di 13 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso e l'argento di circa cinque centesimi. Dal 31 dicembre l'oro è salito dell'8,25% e l'argento del 4,65%. La sottoperformance dell'argento è degna di nota, anche se sembra stia trovando una base.
È il momento di guardare all'oro quotato nelle principali valute, nel grafico successivo.
Questo grafico mette in luce la relativa debolezza del dollaro, perché la performance del prezzo dell'oro nelle altre valute è stata più deludente. Quotato in euro, l'oro è salito solo dell'1%, e in sterline e yen meno del 5%. Sebbene le quantità detenute negli ETF fisici globali siano rimaste in genere stabili (il che significa che il pubblico mantiene le proprie posizioni), c'è poco dubbio che l'interesse del pubblico in Europa, Regno Unito e Giappone sia contenuto.
Le cose potrebbero cambiare a breve. Di recente, la fine dell'anno e quella del semestre si sono rivelate punti di svolta. Sono anche i momenti in cui si chiudono i conti e si calcolano i bonus dei trader, ed è quasi certamente per questo che i mercati sono stati deboli in vista della scadenza, per poi recuperare subito dopo. Un aspetto importante: per gli acquirenti asiatici orientati al valore, l'effetto del semestre e la debolezza del dollaro fanno sì che l'oro sia ora salito di meno del 5% in rupie indiane e di appena il 5,4% in yuan cinese. Oltre agli acquisti delle banche centrali, la domanda fisica di questi importanti mercati sembra offrire un sostegno al prezzo dell'oro.
Un'altra considerazione riguarda ciò che accade nei metalli di base. All'inizio dell'anno le autorità cinesi hanno deciso di eliminare i fondi di investimento (noti anche come prodotti di gestione patrimoniale, o WMP) che anticipavano gli acquisti statali di materiali industriali. Il rame, termometro della domanda industriale, era salito rapidamente fino a 2,74 dollari la libbra prima dell'intervento dello Stato a febbraio, per poi scendere fino a 2,48 dollari a metà maggio. Da allora i WMP sono assenti dal mercato e, sotto l'influenza della debolezza del dollaro, il prezzo del rame è risalito a 2,68 dollari.
Ciò indica che l'attacco deliberato della Cina contro gli speculatori cinesi, che stavano creando bolle, è in genere riuscito ed è ormai alle nostre spalle (per le criptovalute dobbiamo riservarci il giudizio), e che sono ripresi i programmi di acquisto statali volti a fare scorte per la spesa in infrastrutture, sia in Cina sia per i progetti della Via della Seta. Alluminio, piombo, nichel e zinco confermano tutti il miglioramento del trend del rame.
Questi sviluppi potrebbero offrire un sostegno relativo al prezzo dell'argento, dato che gli operatori notano un rafforzamento dei prezzi dei metalli di base. In ogni caso, l'argento sembra sottovalutato, con il rapporto oro-argento risalito a 74,8. È il nostro ultimo grafico.
Nel complesso, sembra esserci una probabilità superiore al 50% che i metalli preziosi recuperino dagli attuali livelli depressi nelle prossime settimane, man mano che l'effetto contabile di fine semestre si esaurisce e il sentiment comincia a riflettere l'influenza dei prezzi in rialzo dei metalli di base.
Nel complesso, sembra esserci una probabilità superiore al 50% che i metalli preziosi recuperino dagli attuali livelli depressi nelle prossime settimane, man mano che l'effetto contabile di fine semestre si esaurisce e il sentiment comincia a riflettere l'influenza dei prezzi in rialzo dei metalli di base.
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