Questa settimana si è assistito a una forte capitolazione dei prezzi, con le bullion bank che hanno sfruttato la forza del dollaro e il rialzo dei rendimenti obbligazionari per sferrare un attacco ribassista a oro e argento. Mercoledì l'argento è sceso fino a 21,45 $, oltre il 20% in meno da inizio anno, prima di risalire dai minimi e quotare 22,19 $ nelle contrattazioni europee di questa mattina, con un calo netto di dieci centesimi rispetto alla chiusura di venerdì scorso. Dopo aver toccato un minimo di 1.722 $, l'oro risultava in lieve rialzo di 4 $, a 1.754 $, nello stesso arco di tempo.
Nella fase di vendita il volume dell'oro è stato elevato, favorito dalle notizie secondo cui la Cina importerà gas per la generazione di elettricità a qualsiasi prezzo, per porre fine ai pesanti blackout, spingendo i future sul petrolio WTI sopra i 75 $. Durante la notte hanno ripiegato un po', ma il messaggio è chiaro: con l'arrivo dell'inverno nell'emisfero boreale, carenze energetiche globali e prezzi più alti saranno la nostra portata. Ma per oro e argento, probabilmente la vera ragione dell'attacco ribassista era portare i prezzi il più in basso possibile per la contabilità di fine trimestre.
Ieri il Comex ha registrato livelli elevati di consegne: 1.146.800 once di oro (35,67 tonnellate) e 7.585.000 once di argento (236 tonnellate). Questi contratti sono passati dall'essere raramente usati per la consegna a un mezzo per ottenere metallo prezioso, con 14.688.700 once di oro (457 tonnellate) consegnate finora quest'anno. Il dato per l'argento è doppiamente impressionante: 221.005.000 once (6.874 tonnellate).
In vista della scadenza per l'attuazione di Basilea 3 nel Regno Unito, le bullion bank sono evidentemente impazienti di chiudere le loro posizioni corte. Ma gli elevati volumi di scambio sul Comex e il calo dell'open interest in presenza di debolezza dei prezzi sono compatibili solo con la chiusura di posizioni spread, non delle posizioni corte.
Tendiamo a osservare le statistiche del Comex perché il mercato forward OTC di Londra, molto più grande, è opaco. Tutto ciò che sappiamo è che alla fine del 2020 i contratti forward e swap sull'oro registrati ammontavano in totale a 530 miliardi di dollari, ovvero 8.676 tonnellate di carta. Mentre alcune di queste posizioni sono tra banche e possono essere chiuse di comune accordo, un importo elevato e non definito è corto rispetto ai depositi dei clienti non assegnati. Ci sarà senza dubbio un movimento per ridurre e chiudere queste posizioni al fine di rispettare il coefficiente netto di finanziamento stabile di Basilea 3, che si applica dal 2 gennaio, tra soli tre mesi. È probabile che ciò porti a una domanda molto più alta di oro e argento fisici.
La performance di oro e argento è nettamente in contrasto con il comparto delle materie prime e dell'energia, che, trainato dai prezzi energetici, è in rialzo, come mostra il nostro prossimo grafico dell'ETF di Invesco che replica le materie prime.
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