Questa settimana oro e argento hanno scambiato in ribasso in vista dei verbali del FOMC pubblicati mercoledì. Come ampiamente previsto, non ci sono state variazioni nel target dei Fed Funds, che con ogni probabilità sarà alzato di un quarto di punto a giugno. Ieri i metalli preziosi hanno iniziato a ritrovare l'equilibrio, risalendo dai minimi di inizio settimana.
L'oro ha perso 14 dollari rispetto alla chiusura di venerdì scorso, scambiando a 1310 dollari nelle prime contrattazioni europee di questa mattina (venerdì), mentre l'argento ha perso dieci centesimi a 16,40 dollari nello stesso arco di tempo.
La ragione di fondo della debolezza di oro e argento è il continuo rialzo del dollaro, mostrato nel prossimo grafico.
È evidente che, con l'indice del dollaro ponderato per gli scambi in rialzo, i metalli preziosi affrontano un vento contrario. La forza del dollaro sembra dipendere dalle prospettive apparentemente migliori dell'economia statunitense rispetto a quella dell'UE. Chi osserva la massa monetaria continua a dirci che la crescita monetaria globale aggregata sta rallentando, e lo interpreta come un segnale di recessione. Intanto lo stimolo di Trump sembra andare controcorrente rispetto a questa tendenza monetaria, con una parte della liquidità rimpatriata che trova la via degli investimenti industriali. Perciò le prospettive di rialzo dei tassi di interesse favoriscono il dollaro.
È un argomento pieno di lacune, ma probabilmente è il migliore disponibile. Il fatto è che chi segue la massa monetaria non ha le idee chiare, perché non cerca nemmeno di distinguere tra denaro che va in attività finanziarie, denaro che va in imprese non finanziarie o, ancora, denaro che passa dall'uno all'altro.
Mentre Nerone suona la lira, Roma brucia. Il prossimo grafico offre una visione più equilibrata di ciò che sta accadendo all'oro.
L'oro si è semplicemente spostato per testare il limite inferiore della zona di consolidamento ormai consolidata. È inoltre sceso gradualmente fino a testare la media mobile a 200 giorni, che al momento si colloca a 1305 dollari. Questo spiega probabilmente alcuni degli insoliti andamenti degli scambi al Comex, dove l'open interest aumenta nei giorni in cui il prezzo scende. Il meccanismo di creazione dei contratti ci dice che le banche di metalli preziosi e i market maker stanno acquistando i nuovi contratti, che sono posizioni corte avviate dagli speculatori.
In altre parole, gli hedge fund stanno semplicemente giocando sul rialzo del dollaro vendendo oro allo scoperto. Anche se i prezzi di domani sono nelle mani degli dèi, guardando avanti possiamo capire come questa situazione si invertirà. Gli osservatori della Cina (quelli ben informati) rilevano l'operazione di pulizia del governo: banche ombra, prodotti di gestione patrimoniale (cioè veicoli speculativi) e spesa incontrollata degli enti locali sono stati tutti frenati, e il governo è pronto a perseguire i propri piani espansivi. Il requisito di riserva obbligatoria per le banche è stato allentato e si sta dando il via libera a nuovi progetti di partenariato pubblico-privato. Si sta diffondendo un clima di ottimismo, che probabilmente spingerà la domanda di materie prime.
Inoltre, sono in corso colloqui sui dazi commerciali tra Cina e Stati Uniti, ed è probabile una soluzione delle divergenze ancora aperte. Tutto questo conta perché, proprio mentre la Cina spingerà al rialzo il rame e gli altri metalli di base, anche lo stimolo di Trump inizierà a produrre i suoi effetti. L'inflazione dei prezzi negli Stati Uniti si intensificherà sicuramente entro fine anno, creando le condizioni per un prezzo dell'oro elevato.
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