Oro e argento sono scesi lentamente fino a ieri, quando all'improvviso il prezzo dell'argento è schizzato verso l'alto, arrivando a guadagnare a un certo punto il 6,4%. L'oro lo ha seguito, salendo dell'1,2% prima di essere schiacciato e chiudere la giornata invariato. Rispetto alla chiusura di venerdì scorso, oggi nelle contrattazioni mattutine europee l'oro era invariato a 1855 $, mentre l'argento era in rialzo di 1,60 $ a 27,00 $.
Lo short squeeze sull'argento sembra essere stato innescato dai day trader su piattaforme come Robinhood, che hanno spostato la loro attenzione su SLV, il grande ETF sull'argento, con chat come Reddit a spingere questa narrazione. Il movimento prosegue anche questa mattina: al momento in cui scriviamo l'argento è in rialzo di 44 centesimi e l'oro di dieci dollari.
Il fatto che un gruppo di singoli day trader, spesso con non più di qualche centinaio di dollari da investire, possa prendere il controllo dell'argento ha implicazioni di vasta portata. La reazione dei prezzi non si è limitata all'argento: rialzi analoghi sono stati osservati nello stesso momento (08:30 EST) su oro, platino, palladio e persino sul petrolio statunitense. Questa mattina il bitcoin è balzato del 13%: si tratta di una reazione tardiva? Sarà interessante vedere se il gruppo di Robinhood tenterà un nuovo assalto all'argento prima della pubblicazione di questo rapporto, nel tardo pomeriggio EST.
L'attivismo dei piccoli trader contro l'establishment è un fenomeno relativamente nuovo e in rapida evoluzione. Finora si è limitato a singoli titoli, come GameStop, Bed Bath & Beyond, Nokia e American Airlines, titoli con livelli elevati di posizioni corte. Con ogni probabilità è stata la consapevolezza delle forti limitazioni dell'offerta fisica di argento a portare per la prima volta una materia prima in forma di ETF sotto i riflettori.
Con una posizione netta corta di quasi 100.000.000 di once e un flottante scarso o nullo a Londra, le banche operanti in metalli preziosi (categoria Swaps) sul Comex sono destinate a essere estremamente sensibili a questa forma di disturbo attivista. Ma, come mostra il grafico successivo, questa non è nemmeno una posizione corta estrema per il contratto sull'argento.
La posizione corta davvero significativa delle banche operanti in metalli preziosi è invece quella sull'oro, come illustra il nostro prossimo grafico.
Da dicembre 2019, quando la posizione netta degli swap ha superato il precedente record di luglio 2016, queste banche non sono riuscite a ridurre le proprie posizioni corte a livelli più confortevoli. Immaginate di essere un trader di una banca di metalli preziosi, di vedere esplodere la vostra posizione corta sull'argento, meno liquida, e di sapere che l'unico oro consegnabile in quantità significative si trova nei caveau del Comex. Che questi caveau possano ora svuotarsi rapidamente deve essere una prospettiva terrificante.
Per tutti i soggetti del sistema finanziario, la potenziale instabilità derivante da questa nuova versione di Occupy Wall Street è uno sviluppo significativo. Dovrebbe indurre le autorità a intervenire per limitare i danni. Ma se sono riluttanti a fermare la speculazione sulle criptovalute, è difficile pensare che abbiano la volontà di affrontare, prima che sia troppo tardi, il caos in cui è degenerata la negoziazione dei contratti su oro e argento al Comex.
Con una posizione corta delle banche operanti in metalli preziosi di 100 milioni di once e una scarsa liquidità fisica a Londra, non ci vuole molto per far decollare il prezzo dell'argento, come stiamo vedendo ora. Questo potrebbe inoltre destabilizzare altri contratti Comex sui metalli preziosi.
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