Settimana difficilissima per oro e argento: l'oro è sceso di 31 dollari rispetto alla chiusura di venerdì scorso, a 1.249 dollari nelle prime contrattazioni europee di stamattina. L'argento è andato peggio, in calo di 66 centesimi a 15,78 dollari nello stesso periodo.
Da settimane avverto che le banche operanti in metallo prezioso vorrebbero portare i prezzi di oro e argento il più in basso possibile prima della fine dell'anno, scrollando di dosso i rialzisti speculativi per chiudere i propri libri. Come si usava dire, non combattere il municipio, o in questo caso, non combattere l'establishment finanziario statunitense.
L'argento è ora in calo da inizio anno (su base di chiusura), ma, cosa notevole, l'open interest sul Comex ha tenuto bene. Questo è il nostro prossimo grafico.
Ciò suggerisce un'elevata quota di vere coperture, anziché di pura speculazione, rendendo difficile la chiusura delle posizioni alle banche che sono corte. In altre parole, un'alta percentuale delle posizioni lunghe appartiene a utilizzatori industriali di argento, che cercano di bloccare i prezzi attuali.
Non è così per l'oro. Qui l'open interest è finalmente sceso in modo significativo rispetto ai livelli precedenti. Questo è il nostro prossimo grafico, che ha un arco temporale più lungo rispetto a quello dell'argento, per il contesto di fine anno.
Gli ultimi due mesi del 2015 e del 2016 hanno visto cali simili dell'open interest e ribassi dei prezzi. Allo stesso tempo, le condizioni tecniche e fondamentali erano molto simili. A metà dicembre c'è stato un rialzo del tasso sui fondi federali, e un altro è atteso questo dicembre. Il crollo del prezzo ha reso i grafici pessimi. Lo stesso vale questa volta, come si vede nel nostro prossimo grafico.
Il grafico è diventato nettamente ribassista, con un primo obiettivo di prezzo a 1.210 $. È soprattutto un'indicazione di quanto sia diventato basso il sentiment, più che una base sensata per una previsione di prezzo.
Continuano i giochi con gli scambi per fisico (exchanges for physical). In passato queste operazioni, che erano autentiche come suggerisce il nome, erano molto rare. Ora sembrano un meccanismo con cui le bullion bank neutralizzano i tentativi di forzare la consegna, spostandoli dal Comex al mercato forward di Londra a condizioni di favore per la parte che cerca di ottenere la consegna. In pratica, sono accordi fuori mercato per regolare un obbligo di mercato.
In qualsiasi altro mercato, questo sarebbe giudicato un comportamento scandaloso e un abuso di mercato, e i partecipanti sarebbero sanzionati. Ma non al Comex.
Non sono solo l'oro e l'argento a risentire delle considerazioni di fine anno. Si è sparsa la voce che l'economia cinese stia rallentando, e per questo alcuni prezzi delle materie prime sono deboli e in calo. C'è un certo surplus di rame sul mercato, ma poco altro, e l'economia cinese sembra procedere come previsto.
L'attenzione speculativa si è spostata dall'oro alle criptovalute, con il bitcoin protagonista di una corsa spettacolare. È partito a inizio settimana da 9.950 $ e ieri a un certo punto ha toccato 19.600 $. Questa mattina viene scambiato a 16.300 $, ma chissà dove chiuderà stasera. I future regolamentati sul bitcoin dovrebbero essere lanciati sul Comex la prossima settimana, e le banche si lamentano già che non ci guadagneranno nulla. Il Comex farà marcia indietro? Dopotutto sembra un casinò per le banche, e se il banco non vince, non gioca.
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