Questa è la settimana del Capodanno cinese, l'Anno del Maiale. I prelievi fisici dai caveau dello Shanghai Gold Exchange di solito aumentano nei tre mesi precedenti, e con i dati di gennaio ancora da pubblicare, sembra che sia così anche questa volta. Nell'anno solare 2018 i prelievi totali sono stati di 2.054,6 tonnellate, contro le 2.062,2 del 2017. La domanda del pubblico cinese di oro fisico sembra straordinariamente stabile, intorno a due terzi dell'offerta mineraria globale.
L'anno scorso è stato un buon anno per l'oro fisico, anche se, a giudicare dall'andamento dei prezzi in dollari, difficilmente lo si direbbe. Secondo il World Gold Council, le banche centrali hanno aggiunto 651,5 tonnellate alle proprie riserve, e gli ETF fisici in tutto il mondo hanno guadagnato 68,9 tonnellate. A livello globale, gli investimenti al dettaglio in lingotti e monete hanno aggiunto rispettivamente altre 781,6 e 236,4 tonnellate.
Anche se nel 2018 il sentiment nordamericano è stato complessivamente negativo, il resto del mondo è stato più rialzista, con l'oro quotato in molte valute che ha toccato nuovi massimi. Ciò che è passato inosservato è anche la recente forza dei prezzi dei metalli di base, con il rame in rialzo dell'8% quest'anno, il nichel in rialzo del 22% dai minimi di gennaio e il minerale di ferro in rialzo del 33% da fine novembre. Anche i prezzi dell'energia sono altrettanto forti, con il WTI in rialzo del 23% da Natale.
Ciò significa che, rispetto alle materie prime, oro e argento sono scesi. Da un punto di vista monetario, l'oro dovrebbe essere saldamente sostenuto, con il potenziale di sorprendere al rialzo, perché tende a essere più stabile se misurato rispetto alle materie prime che rispetto alle valute fiat. È un segnale rialzista per l'argento, perché è un sottoprodotto dell'estrazione di metalli di base e dovrebbe riflettere dinamiche di prezzo simili.
L'aspetto interessante della forza dei prezzi di energia e materie prime è che si verifica in un momento in cui l'economia mondiale si sta raffreddando rapidamente. Qualcosa non va. L'unica spiegazione è un indebolimento del potere d'acquisto delle valute fiat, che deve ancora riflettersi nell'oro.
Questo ci riporta al nostro commento precedente sulla forza dell'oro misurata in altre valute, mostrata nel prossimo grafico.
L'oro ha protetto chi usa euro e sterline dal deprezzamento della valuta e, con il deterioramento generale delle condizioni economiche, dovrebbe continuare a farlo. Ma è il grafico in dollari quello che tutti osservano, e anch'esso appare buono dal punto di vista tecnico: è il nostro ultimo grafico.
Come suggerito nell'aggiornamento di mercato della settimana scorsa, un consolidamento era atteso, in parte perché l'oro era in condizione di ipercomprato, in parte per i potenziali livelli di offerta stabiliti un anno fa tra $1310 e $1360. In questo contesto, era previsto un ritorno per testare quota $1300. Per il resto, il grafico dell'oro appare ancora rialzista, anche se è probabile un ulteriore consolidamento.
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