Sono passate tre settimane da quando la categoria Managed Money sul Comex ha piazzato la più grande scommessa mai registrata di recente sul ribasso dell'argento, e ha scommesso pesantemente anche che l'oro sarebbe sceso sotto i $1200. Come spesso accade quando i trader sono così comunemente impegnati su un determinato esito dei prezzi, finiscono per subire perdite dolorose.
A peggiorare la situazione dei ribassisti, il quadro dell'analisi tecnica sta ora diventando positivo per entrambi i metalli. L'argento, per esempio, ha rotto il suo trend ribassista triennale con buoni volumi, come mostra il grafico qui sotto.
C'è ancora del lavoro da fare su questo grafico prima di sfidare la forte offerta sovrastante al livello di 26 $, ma offre un buon margine iniziale per un'impostazione rialzista.
Anche il grafico dell'oro potrebbe finalmente stare rompendo al rialzo, con la media mobile a 200 giorni a 1.288 $ e in fase di inversione verso l'alto. Per molti trader, un prezzo superiore alla propria media mobile di lungo periodo, quando quest'ultima è anche in crescita, è la definizione base di trend rialzista. Il primo ostacolo importante è a 1.420 $; se il prezzo dell'oro riuscirà a superarlo, i trader punteranno a eliminare l'offerta potenziale a 1.520 $ e oltre. È quanto mostra il nostro secondo grafico.
Le posizioni corte sul Comex si stanno sciogliendo piuttosto rapidamente, come c'era da aspettarsi. Ma diventare rialzisti non è mai semplice per gli hedge fund e i trader algoritmici, che spesso devono prima diventare ribassisti su qualcos'altro, e qui dobbiamo guardare ai fondamentali, in particolare alle prospettive economiche.
La notizia più rilevante di mercoledì è stata la forte revisione al ribasso del PIL statunitense del primo trimestre: da un aumento annualizzato iniziale dello 0,1% a un calo consistente del 2,9%. Il colpo è stato aggravato dal deflatore, che all'1,3% sottostima chiaramente la vera inflazione dei prezzi. Anche il deflatore fittizio del governo registrerà probabilmente circa l'1,8% nel secondo trimestre, vicino all'obiettivo del 2% della Fed. Come al solito, gli analisti di Wall Street restano ottimisti per il secondo trimestre, ma i segnali delle recenti indagini su imprese e consumatori hanno tendenzialmente deluso. Inoltre, i dati ufficiali preliminari sulla spesa per servizi di aprile e maggio, che rappresenta il 68% del PIL, mostrano una crescita molto scarsa nei primi due mesi del trimestre in corso.
A questa cattiva notizia si aggiunge il fatto che la crescita della quantità di moneta fiat in dollari USA si è praticamente fermata in aprile, il che suggerisce che le condizioni creditizie di fondo si stanno restringendo rapidamente. Condizioni monetarie più restrittive sono una cattiva notizia per un'economia che sembra rallentare in modo brusco e inatteso, mentre i prezzi salgono. C'era una parola per descriverlo: stagflazione. Erano le condizioni che prevalevano durante il mercato rialzista dell'oro degli anni '70.
La combinazione di economia in rallentamento, condizioni creditizie più restrittive e inflazione dei prezzi in aumento rappresenta anche una crescente tensione per il sistema finanziario. Secondo i recenti verbali del FOMC, la Fed sembra essere stata colta di sorpresa, quindi potrebbero essere necessari ulteriori interventi. Questo potrebbe spingere i trader a diventare negativi sulle azioni e rialzisti su oro e argento nei prossimi mesi.
Gli annunci della prossima settimana
Lunedì.
Giappone: avvio di nuovi cantieri edilizi, ordini di costruzione.
Eurozona: offerta di moneta M3, HICP flash.
Regno Unito: offerta di moneta M4, mutui approvati, credito netto al consumo.
Stati Uniti: PMI di Chicago, vendite di case in attesa.
Martedì.
Giappone: indagine Tankan, vendite di veicoli.
Regno Unito: indice dei prezzi delle case Halifax.
Eurozona: PMI manifatturiero.
Stati Uniti: PMI manifatturiero, spesa per costruzioni, ISM manifatturiero.
Mercoledì.
Eurozona: prezzi alla produzione (PPI).
Stati Uniti: indagine ADP sull'occupazione, ordini di fabbrica.
Giovedì.
Eurozona: PMI composito, PMI dei servizi, vendite al dettaglio, tasso sui depositi della BCE.
Regno Unito: PMI dei servizi CIPS/Markit.
Stati Uniti: richieste iniziali di sussidi, Non-Farm Payrolls, bilancia commerciale, disoccupazione, indice ISM non manifatturiero.
Venerdì.
Stati Uniti: festività nazionale.