Questa è stata la settimana in cui la Russia ha attaccato l'Ucraina, distruggendone la capacità militare. L'Europa si è svegliata giovedì mattina con questa notizia, e oro e argento sono balzati in alto per poi ripiegare in perdita netta nella giornata, chiudendo la settimana con l'oro in rialzo di 11 $ e l'argento a 24,20 $, in rialzo di 30 centesimi. Il grafico successivo mostra il dettaglio a intervalli di mezz'ora dei movimenti dell'oro nel corso della settimana.
L'oro era salito gradualmente fino a mercoledì sera, per poi muoversi bruscamente al rialzo nelle contrattazioni europee di giovedì mattina, toccando 1.974 $. Dopo l'avvio degli scambi statunitensi al Comex non c'è stato alcun seguito e hanno preso il sopravvento le prese di profitto, che hanno fatto scendere il prezzo dell'oro fino a una perdita netta di 5 $ alla chiusura. I volumi al Comex erano elevati, ma non eccessivi.
Nell'analizzare questo andamento, vale la pena ricordare che l'Open Interest al Comex era già salito a 618.186 contratti, a indicare un mercato fortemente ipercomprato. Il grafico successivo colloca questo dato in un contesto storico.
Un Open Interest superiore a 600.000 contratti si vede raramente. Basta una pausa degli acquirenti perché inizino le prese di profitto e scattino gli stop, innescando una cascata di ribassi. L'Open Interest non è ancora diminuito, il che suggerisce che qualsiasi attenuazione dei titoli sull'Ucraina porterà a un ulteriore smobilizzo delle posizioni lunghe, incoraggiato, come sempre, dalle banche di metalli preziosi che rappresentano la maggior parte delle posizioni nette corte.
Sono giochi da speculatori condotti nei mercati dei derivati, e possiamo supporre che dinamiche simili siano all'opera nel mercato forward di Londra, che non viene segnalato ma è molto più grande. Tuttavia, le consegne fisiche al Comex sono riprese dopo una pausa: nelle ultime cinque sedute sono stati consegnati 143.800 once di oro e 3,87 milioni di once di argento. La nuova offerta è ancora frenata dal covid in alcune miniere, e i problemi della catena di approvvigionamento che hanno colpito altre materie prime limitano a tratti anche la produzione delle raffinerie, in un momento di domanda fisica in crescita.
Dobbiamo anche chiederci se l'oro sia davvero il bene rifugio in tempo di guerra. È vero che chi rischia di essere colpito direttamente fuggirà dalle alternative in valuta. Ma per i mercati globali conta molto di più come una guerra cambi le prospettive delle valute al di fuori della regione più colpita. Se la credibilità e il potere d'acquisto delle valute globali rischiano di essere compromessi, è lecito attendersi un aumento dei prezzi di oro e argento.
La Russia ha chiarito che i tentativi di America e altri membri della NATO di imporre sanzioni saranno accolti con una limitazione delle forniture energetiche russe. Il tweet seguente del presidente russo Medvedev rende chiara la posizione della Russia.
2 € per 1 metro cubo di gas naturale è più del doppio dei prezzi attuali. Eppure la risposta immediata dell'Occidente è stata attuare piani che renderebbero difficile per la Russia fornire energia e petrolio all'Occidente e ricevere il pagamento. Sta diventando evidente che stiamo assistendo a una guerra finanziaria che probabilmente porterà i prezzi di energia e materie prime molto più in alto. In tal caso, quando l'attuale condizione di ipercomprato si sarà risolta, i prezzi di oro e argento saliranno in modo significativo.
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