I metalli di base hanno ripreso vigore questa settimana e, sommandosi ai rialzi precedenti, portano il rame a +5% negli ultimi trenta giorni. Il piombo è in rialzo del 10%, lo zinco del 5% nell'ultimo mese e il nichel del 40% negli ultimi sei mesi. Queste performance sembrano sostenere i prezzi dell'argento rispetto all'oro.
Dalla chiusura di venerdì scorso, l'oro è in rialzo di 4 dollari nella settimana, a 1298 dollari negli scambi europei di questa mattina. L'argento è in rialzo di 24 centesimi nello stesso periodo, a 16,67 dollari, ma ieri a un certo punto è arrivato a 16,90 dollari prima che gli algoritmi lo frenassero.
Il miglioramento dell'argento si riflette nel grafico principale qui sopra: dal minimo di dicembre 2017 è salito del 6,6%, contro un rialzo di appena il 4,5% dell'oro. In termini relativi questa è ancora una performance inferiore per l'argento, che, come regola generale, ci si potrebbe aspettare salga quasi il doppio dell'oro. Questo non è accaduto, ma migliori prospettive per l'argento si vedono nel grafico successivo, quello del rapporto oro/argento.
Il picco del rapporto è coinciso con la fine dei mercati ribassisti di oro e argento nel dicembre 2015, come ci si aspetterebbe dato che l'argento è quasi due volte più volatile dell'oro. Poi è sceso quando l'argento è salito da 13,75 a 21 dollari a metà del 2016, mentre l'oro risaliva da 1050 a 1375 dollari. Da allora l'argento ha avuto una performance inferiore, riportando il rapporto sopra 80, ma senza riuscire a superare il massimo precedente a 83, e ha invertito la rotta sotto il precedente canale ribassista, rappresentato dalle due linee parallele.I future del Comex sono un Giano bifronte per quanto riguarda l'argento. Gli operatori dell'establishment nelle banche di metalli preziosi lo trattano come l'oro dei poveri, mentre emergono continuamente nuovi usi commerciali. Anche senza un ruolo monetario, che, diciamolo, è terminato ufficialmente alla fine dell'Ottocento, il prezzo sembra soppresso.
Sta diventando chiaro che il ciclo delle materie prime è ormai decisamente rialzista, con energia e materie prime per la produzione in aumento di prezzo. Il rovescio della medaglia è la perdita di potere d'acquisto delle valute fiat, e lo vediamo in modo drammatico in quelle più deboli, come la lira turca e la rupia indonesiana. Ma tra le principali, l'indice del dollaro ponderato per gli scambi sembra aver toccato il massimo dopo un rally impressionante, guidato da un calo dell'euro. Tuttavia, ora che lo spavento politico italiano comincia a essere considerato privo di mordente, forse l'euro è pronto per una fase migliore, indebolendo il dollaro. Una cosa è certa: i tassi di interesse e i rendimenti obbligazionari dell'Eurozona sono prezzati molto male, dato lo stato dell'economia dell'Eurozona, ora migliorata. La BCE inizierà senz'altro a correggere la situazione, partendo dal ritiro di tutti gli acquisti di obbligazioni.
La BCE non ha davvero scelta. Se non agisce, saranno i mercati a prendere il controllo, in modo potenzialmente drammatico. Un euro più forte indebolirà il dollaro, suo principale controparte, offrendo ulteriore sostegno sia ai metalli preziosi sia ai metalli di base.
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