Questa settimana la vendita di oro e argento si è accelerata. Stamattina in Europa l'oro veniva scambiato a 1.822 $, in calo di 61 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, mentre l'argento, a 20,80 $, perdeva 1,50 $. I volumi del Comex su entrambi i contratti sono stati elevati durante la vendita.
Volumi elevati e prezzi in forte calo indicano che si tratta di un climax di vendite. I hedge fund con posizioni lunghe sui future dell'oro sono corti sul dollaro ed esposti a una crisi valutaria in corso su euro, yen e sterlina, che sta spingendo al rialzo il dollaro sul mercato dei cambi. Ma le posizioni dei hedge fund non sono più rilevanti.
Le posizioni corte, in gran parte dei trader delle banche di metallo prezioso, vedono quanto gli speculatori siano stati colti in contropiede e stanno spingendo al ribasso i prezzi dei future. Il nostro prossimo grafico mostra quanto poco terreno abbiano recuperato gli Swap.
Da una posizione corta lorda record di 67,9 miliardi di dollari l'8° marzo, ripartita tra 25 Swap, le posizioni corte lorde al 3 maggio erano scese a 53 miliardi. Ma, come mostra il grafico, siamo ben lontani dai tempi in cui 30 miliardi di posizioni corte lorde erano considerati un livello estremo.
Volumi di scambio elevati e in crescita indicano che il climax di vendite è vicino. Non è insolito vedere investitori macro, con la loro formazione keynesiana, considerare una valuta fiat, e non l'oro, un rifugio nei periodi difficili. Nelle settimane successive al fallimento di Lehman il dollaro salì, e questo si riflesse in un prezzo dell'oro che scese da 930 $ a 680 $, finché il buon senso internazionale non sostituì i operatori cartacei in preda al panico nella formazione dei prezzi, portando poi l'oro ai massimi storici di 1.921 $ nei tre anni successivi.
Oggi sono in gioco le stesse dinamiche. Ma la categoria Managed Money, composta da hedge fund che operano in pairs trading, è probabilmente netta lunga per meno di 50.000 contratti Comex, meno della metà della loro posizione neutrale. È interessante notare che a tenere sul lato lungo è la categoria Other Reported.
Dominati da capitali non guidati dai pairs trade, gli Other Reported hanno più probabilità di richiedere la consegna. Dall'inizio dell'anno le consegne fisiche sono state pari a 6,8 milioni di once (212 tonnellate).
L'argento è stato colpito duramente da questa vendita, e il rapporto oro/argento è risalito stamattina a 87. Lo vediamo nel prossimo grafico.
Quindi, che cosa guida tutto questo?
Gli investitori in attività finanziarie si stanno rendendo conto delle conseguenze dell'aumento dei prezzi al consumo. Vedono tassi di interesse in crescita mentre le economie rallentano. È una combinazione letale per le azioni: l'S&P è sceso del 18% dal picco del 3 gennaio e il NASDAQ del 27%. In correlazione con il NASDAQ, anche le criptovalute sono in calo. Rispetto all'oro, il bitcoin si trova a un punto interessante.
Il supporto di giugno 2021 non ha tenuto e ora è sotto attacco il vecchio massimo della fine del 2017. Gli indizi puntano verso un enorme massimo per il BTC rispetto all'oro.
Tornando all'oro, l'aumento dei volumi in questi frangenti ci dice che il vecchio denaro, controllato da operatori saggi ed esperti, sta approfittando dell'opportunità offerta dai hedge fund in preda al panico. Ricorda il detto di Rothschild: «Compro quando c'è sangue per le strade».
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