Almeno, è quello che devono pensare i trader delle banche di metalli preziosi. Prima del rialzo di un quarto di punto dei tassi sui Fed funds da parte della Fed, hanno spaventato i rialzisti facendoli uscire dalle loro posizioni per chiudere le proprie posizioni corte, in modo redditizio. Bei bonus per tutti.
È la terza volta consecutiva che questo stratagemma di fine anno funziona. Il nostro grafico principale ci dice che l'argento è stato estremamente redditizio per le bullion bank, l'oro forse meno, ma date le opportunità di trading colte nel corso dell'anno, nel complesso è andata piuttosto bene.
Questa settimana l'oro è salito di 12 dollari rispetto alla chiusura di venerdì scorso, arrivando a 1.268 dollari nelle prime contrattazioni europee di questa mattina (venerdì), e l'argento di 12 centesimi a 16,20 dollari. Gli scambi prima di Natale sono stati contenuti. Nell'arco dell'anno, il prezzo in dollari dell'oro è salito del 10,4% dal 1° gennaio e quello dell'argento di un misero 1,26%. Tuttavia, questo dipende in gran parte dalla debolezza del dollaro: l'oro non ha affatto reso altrettanto se misurato rispetto ad altre valute, come mostra il prossimo grafico.
In yen giapponesi l'oro è salito del 5,9%, in sterline dell'1,6% e in euro è sceso del 2,3%. Per il mercato degli investitori al dettaglio è stato un anno noioso, ed è difficile stupirsi che gli speculatori abbiano trovato più emozioni nelle criptovalute. In yuan cinesi l'oro è salito appena dell'1% e in rupie indiane ha perso lo 0,7%, eppure la domanda fisica di questi paesi continua a ritmo sostenuto. Chi detiene argento fisico in queste valute si trova di fronte a perdite nette.
Il nostro terzo grafico mostra come gli swap dealer del Comex abbiano chiuso le loro posizioni nette sull'oro.
Il 12 dicembre gli swap (come indicatore delle bullion bank) erano complessivamente netti long su 12.278 contratti sull'oro (la linea rossa), ed è molto probabile che i loro portafogli siano in pareggio sugli altri mercati dei derivati OTC, o forse anche netti long. Ciò è necessario per la loro strategia di trading in vista del 2018, quando la carenza di metallo prezioso fisico e/o la debolezza del dollaro potrebbero iniziare a spingere il prezzo. Sull'argento gli swap sono netti long su 8.877 contratti.
Per le bullion bank che operano sul Comex è stato un buon mercato per la compravendita a breve. Ora sono in condizione di far salire i prezzi, probabilmente in modo piuttosto rapido per evitare di restare troppo short. Sull'argento la categoria managed money è netta short, e le posizioni short dirette superano i 50.000 contratti, pari a un terzo della produzione mineraria annua. Sull'oro i gestori di denaro sono ancora netti long su 76.226 contratti, quindi il potenziale per uno short squeeze è meno marcato che sull'argento.
Il mercato fisico deve aver drenato quantità significative di metallo prezioso dai caveau occidentali. I prelievi dallo Shanghai Gold Exchange quest'anno (come indicatore della domanda del pubblico) supereranno le 2.000 tonnellate, e la domanda indiana sembra destinata ad aggiungerne altre 1.000. Anche altri paesi asiatici sono forti importatori. L'offerta globale è di circa 3.300 tonnellate, quindi, anche tenendo conto dell'offerta di rottami in Cina, l'oro custodito a lungo termine in Occidente viene venduto e fornito all'Asia.
Questo va avanti da almeno cinque anni e non può continuare per sempre. Forse una nuova debolezza del dollaro, unita al rialzo dei prezzi delle materie prime trainato dalla Cina, potrebbe mettere in netto rilievo questa equazione tra domanda e offerta nel 2018.
Le opinioni e i punti di vista espressi in questo articolo sono quelli dell'autore o degli autori e non riflettono quelli di Goldmoney, salvo diversa indicazione esplicita. L'articolo ha esclusivamente scopo informativo generale e non costituisce una consulenza legale, finanziaria, fiscale, di investimento o contabile da parte di Goldmoney o dell'autore o degli autori. Non dovresti agire né fare affidamento su alcuna informazione contenuta nell'articolo senza prima aver richiesto una consulenza professionale indipendente. Abbiamo posto la massima cura nel garantire l'affidabilità delle informazioni contenute nell'articolo; tuttavia, Goldmoney non dichiara che esse siano accurate, complete, aggiornate e/o da intendersi come indicazione di risultati futuri, e non vanno considerate tali. Goldmoney non sarà responsabile per alcuna richiesta di risarcimento, perdita, danno o disagio derivanti da qualsiasi informazione od opinione contenuta in questo articolo; qualsiasi azione intrapresa sulla base delle opinioni e delle informazioni contenute in questo articolo è a tuo rischio.