Prima del rialzo di ieri (giovedì) dei prezzi dei metalli preziosi, questa settimana i metalli preziosi erano in fase correttiva dopo i recenti rialzi. Lunedì ci sono state due grandi vendite di contratti sull'oro, stimate in circa 5.000 contratti all'apertura europea e 15.000 all'apertura statunitense. La combinazione delle due vendite ha fatto scendere l'oro di oltre 30 dollari e martedì un'ulteriore vendita di 15.000 contratti ha spinto il prezzo a un minimo di 1.293 dollari, per un calo complessivo di 45 dollari.
Questo andamento negativo si è verificato mentre in Portogallo si stava sviluppando una nuova crisi bancaria, con Banco Espirito Santo in difficoltà finanziarie. Per molti operatori dell'oro, ciò suggeriva che queste grandi vendite fossero un intervento sui prezzi per mantenere la fiducia nel sistema finanziario. Perché fosse vero, l'Open Interest sul Comex si sarebbe dovuto espandere, riflettendo nuove posizioni ribassiste in apertura. Come mostra chiaramente il grafico qui sotto, non può essere stato così.
Con l'Open Interest in calo, l'unica conclusione possibile è che queste vendite di grandi dimensioni siano state realizzate da speculatori che incassavano i profitti. È un segnale estremamente importante, perché le vendite dimostrano che il grande capitale speculativo ora accumula posizioni sull'oro nei ribassi, invece di vendere l'oro allo scoperto nei rialzi. Anche se non ci sono dubbi sul fatto che le vendite siano state eseguite in modo da spingere il prezzo al ribasso, ciò che non abbiamo visto è stato il graduale accumulo di contratti long che le ha precedute. E perché questi speculatori dovrebbero spingere il prezzo al ribasso? Per accumulare di nuovo posizioni long.
Non sembra che si tratti di una bullion bank, perché nelle ultime settimane le bullion bank hanno assunto posizioni corte: lo sappiamo dai rapporti Commitment of Traders. È più probabile che si tratti di un fondo gestito, cosa che mi aspetto venga confermata stasera dai dati del Commitment of Traders, nell'orario del Regno Unito. Pubblicherò le prove su Twitter, su @goldmoneynews, non appena saranno disponibili. In questo caso, possiamo aspettarci che un numero crescente di speculatori e hedge fund riconosca che il trend è finalmente tornato rialzista, per cui potremo scalare il "muro delle preoccupazioni" che caratterizza le fasi iniziali di un buon mercato rialzista.
Il rialzo in corso sembra trasformarsi in una stretta sulle stesse bullion bank. Le banche non statunitensi, secondo l'ultimo Bank Participation Report, erano corte nette per 62.099 contratti, rispetto al record di 78.564 dell'ottobre 2012. All'epoca l'hanno scampata con la loro esposizione corta, ma oggi le condizioni sono molto diverse e potrebbero essere costrette a coprirsi.
Questa mattina, all'apertura europea, i movimenti iniziali dei prezzi di oro e argento sono più deboli, mentre la maggior parte degli altri mercati si è stabilizzata. Se la mia analisi è corretta, possiamo aspettarci che i prezzi si stabilizzino nel corso della giornata, con acquirenti pronti a comprare sul ribasso.
Un indicatore chiave da tenere d'occhio sarà il cambio USD/JPY: un calo sotto i 101 yen eserciterebbe una pressione negativa sui carry trade.
La prossima settimana
Lunedì.
Nessun annuncio rilevante in programma.
Martedì.
Giappone: Indice dell'attività di tutti i settori, indicatore anticipatore.
Regno Unito: indebitamento pubblico.
USA: CPI, vendite al dettaglio, vendite di case esistenti.
Mercoledì.
Regno Unito: approvazioni di mutui BBA, CBI commercio al dettaglio.
Eurozona: stima flash della fiducia dei consumatori.
Giappone: scambi commerciali sdoganati.
Giovedì.
Eurozona: PMI composito flash.
Regno Unito: vendite al dettaglio.
USA: richieste iniziali di sussidio, PMI manifatturiero flash, vendite di nuove case.
Giappone: CPI.
Venerdì.
Eurozona: offerta di moneta M3.
Regno Unito: PIL (3ª stima), indice dei servizi.
USA: ordini di beni durevoli.