Questa settimana l'oro è sceso ai nuovi minimi dopo agosto e l'argento, pur essendo più volatile, ha mantenuto il suo livello sopra il ribasso di fine settembre. I volumi di lunedì e martedì sono stati elevati. Nelle prime ore di contrattazione nel fuso orario europeo, l'oro veniva scambiato a 1.809 $, con un calo di 53 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, mentre l'argento perdeva 90 centesimi a 23,25 $.
I volumi elevati di lunedì e martedì hanno anticipato i dati del Commitment of Traders di questa settimana, che saranno pubblicati lunedì in tarda giornata a causa della festività del Ringraziamento. Le banche di metalli preziosi hanno tratto vantaggio dalla scadenza, questa settimana, delle opzioni Comex di dicembre per entrambi i metalli, scadute prive di valore. Gli importi erano considerevoli: circa 150.000 contratti su una gamma di strike fino a 1.800 $ per l'oro. Le banche di metalli preziosi non solo concedono queste opzioni in primo luogo, ma hanno finito per incassare tutto il denaro delle opzioni call.
Sul Comex esiste una stagionalità di dicembre. Le banche di metalli preziosi non solo ripetono la dinamica delle opzioni descritta sopra alla scadenza dei contratti attivi, ma i loro operatori guardano anche alle valutazioni delle posizioni a fine anno. A meno che non siano in posizione long corrispondente sul London Bullion Market, essendo quasi ai massimi storici in posizione short sul Comex, vorranno che i prezzi di fine anno siano il più bassi possibile. Il grafico successivo mostra il valore monetario della posizione short delle banche di metalli preziosi.
Con il calo del prezzo dell'oro dall'ultima rilevazione dei dati (17 novembre), il totale delle posizioni long e delle posizioni nette short resta saldamente su livelli record. Secondo la teoria, il Comex è lo strumento con cui le banche di metalli preziosi coprono le posizioni long a Londra. Ma, sebbene i caveau della LBMA mostrino saldi solidi di metallo prezioso, si tratta quasi interamente di oro in custodia. L'enorme volume giornaliero a Londra è cartaceo, con il sistema di compensazione AURUM che netta le posizioni long e short cartacee. In sostanza, le consegne fisiche avvengono solo quando un membro della LBMA o un cliente di una banca di metalli preziosi le richiede.
È come un duopolio, in cui i non membri sono scoraggiati dal ritirare il metallo. Ma lo spostamento del dollaro verso il territorio iperinflazionistico della sua massa monetaria sta turbando questo equilibrio, ed è per questo che sul Comex, che non è mai stato concepito come mercato di consegna, sono state richieste consegne record. Nei prossimi giorni vedremo quanti dei restanti 47.043 contratti di dicembre (l'open interest di mercoledì) andranno a consegna.
Dicembre è spesso stato un punto di svolta per il prezzo dell'oro e ha segnato l'inizio di questo mercato rialzista nel 2015. Lo mostra il nostro prossimo grafico.
Con l'eccezione di dicembre 2018, il prezzo dell'oro è sceso a un punto minimo nei mesi precedenti. In tutti i casi, il prezzo dell'oro è poi salito in modo marcato. Se questo schema si ripetesse, dovremmo presto vedere il prezzo dell'oro iniziare a salire verso la fine dell'anno e oltre. Inoltre, ci si può aspettare che questo crollo verso il livello di 1.800 $ sia sostenuto dalla media mobile a 200 giorni. Lo scorso marzo è stata proprio questa media a segnare l'inversione del mercato da 1.450 $ al massimo di 2.075 $ di agosto.
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