Dopo la scadenza, la scorsa settimana, del contratto di aprile dell'oro sul Comex, il prezzo è rimasto debole e ieri, a un certo punto, è sceso a testare il livello di 1.280 $ prima di recuperare circa 12 $. Nelle prime contrattazioni europee di questa mattina (venerdì) l'oro veniva scambiato a 1.290 $, in calo di 1,50 $ su base settimanale, mentre l'argento era a 15,17 $, in rialzo di quattro centesimi rispetto a venerdì scorso.
È stata una settimana singolare per i metalli del gruppo del platino: il platino è salito di oltre il 5% sulla settimana e del 12,6% sull'anno. Il palladio, nel frattempo, si sta consolidando dopo i recenti ribassi e ora è in rialzo del 9% sull'anno, dopo aver toccato un massimo di +27,7% in concomitanza con il nuovo record storico di 1.618 $.
Per oro e argento è stata una settimana di sentiment altalenante, con volumi sui futures contenuti per l'oro e un po' più sostenuti per l'argento. Il prossimo grafico mostra l'open interest dell'oro sul Comex.
Il crollo dell'open interest è impressionante e riflette la scadenza di aprile. In questo contesto il prezzo dell'oro appare piuttosto resiliente, a conferma che l'interesse long degli hedge fund è molto basso. Quando l'OI tornerà a crescere, è probabile che porti il prezzo dell'oro più in alto. Nel frattempo, l'argento è come il giorno e la notte rispetto all'oro.
Come già detto, il volume degli scambi sull'argento è più robusto di quello sull'oro, mentre l'OI resta sopra i 200.000 contratti. La differenza rispetto all'oro, forse, è che l'argento si comporta più come una materia prima e l'oro come moneta.
La moneta rivale dell'oro, il dollaro, ha tenuto bene, come mostra il prossimo grafico, relativo all'indice ponderato per gli scambi commerciali.
Sembra saldamente sostenuto dalla linea tratteggiata inferiore e, con ogni probabilità, finirà per rompere al rialzo. Considerando che l'euro pesa per oltre il 50% nell'indice ponderato del dollaro, questo dato ci dice probabilmente più sull'euro che sul dollaro. Tuttavia, dall'entourage di Trump arriva un certo ottimismo, dopo aver superato il rapporto Mueller e messo i Democratici sotto pressione. La fiducia della sua amministrazione è destinata a riflettersi sui mercati finanziari, e forse sul dollaro stesso.
La vera preoccupazione resta il commercio con la Cina. Il problema viene rimandato a data da destinarsi, il che è insoddisfacente. Trump sembra più interessato al gettito dei dazi che ai rischi per l'economia, e questo è in definitiva pericoloso.
Dal punto di vista tecnico, l'oro appare in una normale fase di consolidamento nei confronti del dollaro, ed è il tema del prossimo grafico.
Cresce forse il rischio che l'oro scenda per testare la media mobile a 200 giorni prima di risolvere il consolidamento dei prezzi in atto da 3 anni. La media mobile a 55 giorni è ora sopra il prezzo e sta perdendo slancio. Non è la fine del mondo per l'oro, ma potrebbe diventare una battuta d'arresto temporanea se il dollaro dovesse salire.
In una certa misura, le prospettive poco brillanti dell'oro nel brevissimo termine sono l'immagine speculare del rally dei mercati azionari e della crescente fiducia nel dollaro. Tuttavia, un'analisi spassionata delle prospettive economiche e finanziarie globali suggerisce che i mercati finanziari stiano raggiungendo il massimo e che i rischi per l'economia globale siano in aumento.
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