Il prezzo dell'oro ha proseguito il calo della scorsa settimana fino a lunedì, ultimo giorno del primo trimestre 2014. Dopo aver toccato un minimo di 1.278 dollari negli scambi di New York, l'oro è risalito martedì fino a un massimo di 1.294 dollari, per poi indebolirsi giovedì mattina.
L'influenza maggiore non è venuta da notizie e annunci, ma dai tentativi dei market maker di ridurre la propria esposizione entro la fine del trimestre. Lo si vede chiaramente nel grafico qui sotto, che mostra oro e open interest.
L'aumento dell'open interest ha raggiunto il picco insieme al prezzo dell'oro tre settimane fa. Ciò indica che l'interesse all'acquisto dall'inizio di febbraio è stato soddisfatto da un aumento delle posizioni corte dei market maker, anziché da venditori genuini, il che non sorprende. Anche chi era corto chiudeva le proprie posizioni trasferendole ai market maker, ovvero le bullion bank. E quando, a causa della situazione in Crimea, non c'è stato alcun seguito, questi market maker hanno dovuto ridurre i propri impegni prima della data di segnalazione di fine trimestre, il 31 marzo.
Il risultato è che l'open interest si è contratto dagli elevati 427.774 contratti del 17 marzo a 363.451 contratti il 1° aprile, il livello più basso dal maggio 2009, e questa settimana il volume del Comex è sceso da oltre 335.523 contratti a settimana giovedì scorso a un minimo di 106.729 ieri. Ciò ci dice che l'interesse per l'oro del Comex è ora al livello più basso possibile e che ulteriori tentativi dei market maker di chiudere le posizioni corte difficilmente avranno successo.
L'argento offre un contrasto interessante, con un open interest che resta ostinatamente alto e in crescita.
Il test per l'argento arriverà quando i trader decideranno se fare il rollover delle posizioni sul contratto di maggio. Fino ad allora sembra che, anziché essere scossi dal calo dei prezzi, i rialzisti abbiano tenuto duro, aumentando le posizioni mentre i prezzi scendevano.
La domanda di fondo di oro fisico resta forte. Quest'anno la Cina ha finora consegnato al proprio pubblico quasi 560 tonnellate e credo stia costituendo scorte di oro custodito per i clienti dei conti in oro a un ritmo simile. Questo fine settimana pubblico un'analisi degli acquisti di oro della Cina, che invito i clienti di GoldMoney a leggere. La conclusione è che dai caveau occidentali verso la Cina e l'Asia stanno fluendo quantità di oro molto maggiori di quanto pensassi in origine. Ne consegue che i fornitori di questo metallo fisico, che possono essere solo le banche centrali occidentali, rischiano di esaurire l'oro concedibile in prestito, a meno che il prezzo non possa salire abbastanza da ridurre questa domanda.
Prossima settimana
Più tardi, oggi, i mercati si aspettano che i dati sull'occupazione non agricola statunitense (non-farm payrolls) si attestino intorno a 200.000 unità, con un tasso di disoccupazione in calo dal 6,7% al 6,6%. Questi sono i primi dati non influenzati dal maltempo, quindi sono attesi con interesse.
Sarà una settimana tranquilla per quanto riguarda gli annunci.
Lunedì.
Giappone: indicatore anticipatore, bilancia delle partite correnti.
USA: credito al consumo.
Martedì.
Regno Unito: produzione industriale, produzione manifatturiera.
Giappone: tasso overnight della banca centrale, indagine Economy Watchers.
Mercoledì.
Giappone: rapporto mensile della BOJ, dati sui prestiti bancari, ordini di macchinari chiave.
Regno Unito: bilancia commerciale.
USA: scorte all'ingrosso.
Giovedì.
Regno Unito: tasso base del MPC della BoE.
USA: indice dei prezzi all'importazione, richieste iniziali di sussidi, bilancio.
Giappone: verbali della BoJ, offerta di moneta M2.
Venerdì.
USA: PPI, indice di fiducia dell'Università del Michigan.