Dopo l'entusiasmo della scorsa settimana, quando l'argento ha beneficiato all'improvviso di uno short squeeze che per un breve momento l'ha spinto verso quota 17,30 $, oro e argento sono tornati alla loro monotona fase di consolidamento. Questa settimana l'oro ha perso 17 $ ed è stato scambiato a 1.319 $ in mattinata in Europa (venerdì), mentre l'argento è sceso di 58 centesimi a 16,53 $.
La ragione della debolezza dei metalli preziosi è un dollaro forte, come mostra il prossimo grafico, quello dell'indice ponderato per gli scambi commerciali.
Invece di rompere al ribasso la linea di tendenza di breve termine, il dollaro è uscito dal suo canale ribassista, il che suggerisce almeno che il consolidamento del dollaro abbia un'ampiezza maggiore rispetto ai rialzi di controtendenza visti dall'elezione del presidente Trump.
Stando così le cose, l'oro sembra vulnerabile a una possibile rottura al ribasso dalla sua figura di consolidamento. È il momento di guardare il suo grafico tecnico, con le medie mobili che i trader usano comunemente.
Possiamo vedere che la forza del dollaro ha riportato l'oro nel suo range, spingendolo verso la parte bassa della zona di consolidamento. Così facendo, ha rotto al ribasso la media mobile a 55 giorni e sembra destinato a testare quella a 200 giorni, che si trova a 1.303 $. Quindi quota 1.300 $ potrebbe essere vicina e sarà considerata un importante punto di verifica.
Sarebbe bello poter dire che 1.300 $ sarà il minimo del prezzo. I mercati non sono così prevedibili, e sarebbe sciocco escludere una rottura sotto 1.300 $ e un test del livello di 1.275 $. Se ciò accadrà dipenderà dal dollaro e dalle forze che lo spingono al rialzo.
La componente più grande dell'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali è l'euro, quindi non è necessariamente il dollaro a essere forte, ma l'euro a essere debole. Da lunedì l'euro è sceso contro il dollaro da 1,2350 a 1,2100. Ieri la BCE ha annunciato che non cambierà la sua politica monetaria accomodante, il che non ha aiutato. Tuttavia, non si tratta solo di un euro debole. Anche altre valute si sono indebolite contro il dollaro, e alcune valute dei mercati emergenti sono state colpite duramente. Dobbiamo concludere che questa fase di forza del dollaro potrebbe avere altre ragioni.
Gli squilibri commerciali passano in secondo piano rispetto ai tassi di interesse. Mentre il dollaro è salito, sono saliti anche i rendimenti dei titoli di Stato USA. Il Treasury a 10 anni ha superato il livello del 3%, un Rubicone per alcuni operatori obbligazionari. Nel frattempo la Fed continua a perseguire una politica di rialzo del tasso sui Fed Funds a piccoli passi, probabilmente già il mese prossimo. In assenza di un aumento significativo dei prezzi core, questo può far apparire il dollaro una proposta interessante rispetto alle altre valute.
Quando questo rapporto sarà pubblicato, la stima anticipata preliminare del PIL del primo trimestre sarà stata diffusa dal Bureau of Economic Analysis alle 8:30 EST. I primi indicatori della produzione lorda del quarto trimestre 2017, che tende ad anticipare il PIL di circa 12 settimane, suggeriscono che potrebbe sorprendere i mercati al rialzo; in tal caso il dollaro potrebbe addirittura costringere l'oro a testare 1.300 $ entro la chiusura di oggi.
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