Come mostra il nostro grafico di apertura, nel corso della settimana i prezzi dell'oro e dell'argento sono scesi pesantemente, con l'argento in forte calo rispetto all'oro. Il rapporto oro/argento si attesta ora a 101,5, praticamente un record.
Nelle prime contrattazioni mattutine in Europa l'oro era in calo di 97 $ sulla settimana, a 1.584 $, e l'argento in calo di 1,75 $, a 15,67 $. Dall'inizio dell'anno l'oro è ancora in rialzo del 3,9%, mentre l'argento è in calo dell'11,3%.
Questa settimana i mercati azionari sono crollati. In sole tre settimane l'indice S&P500 aveva perso il 35% fino a ieri sera, di cui il 9,5% soltanto ieri. I rendimenti obbligazionari sono crollati in una corsa verso i beni rifugio: il rendimento del Treasury USA a 10 anni è sceso allo 0,5% lunedì, per poi risalire allo 0,85% ieri sera. E l'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali ha toccato un minimo di 94,9, prima di recuperare fino a 97,9 ieri sera. Questo è il nostro prossimo grafico.
La rottura al ribasso da una debole formazione di massimo allargato è stata improvvisa, così come il recupero parziale. Il massimo che si può dire è che le probabilità favoriscono sia un dollaro più debole sia un livello più alto di volatilità valutaria.
Il prossimo è il grafico tecnico dell'oro.
Il crollo di ieri ha riportato l'oro a testare la media mobile a 55 giorni, un'area di supporto logica per gli operatori di breve termine.
La volatilità sui mercati finanziari è alimentata da una combinazione di ottimismo estremo del mercato in precedenza, di una bolla azionaria e dell'improvvisa irruzione della realtà sotto forma del coronavirus e dei suoi sconvolgimenti economici. Un calo del 35% dell'S&P500 in sole tre settimane richiama l'inizio del crollo di Wall Street nel settembre/ottobre 1929. Negli ultimi diciotto mesi vari articoli di Goldmoney Insight hanno sostenuto le analogie tra allora e oggi: la fine del ciclo del credito e il protezionismo commerciale in crescita. Se l'analogia regge, i mercati azionari dovranno subire ulteriori ribassi, forse accelerati dal virus.
È un problema per le attività finanziarie in generale, compresi i future. Abbondano le storie di operatori costretti a chiudere posizioni in future su oro e argento per coprire le perdite sui mercati azionari.
Le banche centrali hanno ridotto i tassi di interesse (Fed, BoE) e annunciato iniezioni di liquidità (Fed, BCE, BoJ). Nel caso della Fed saranno immessi nei mercati del credito altri 1.500 miliardi di dollari, una quantità senza precedenti. Anche i governi spendono senza ritegno (Regno Unito) e distribuiscono denaro a pioggia (Hong Kong).
Ma in tutto questo non dobbiamo perdere di vista il fatto che questa vicenda fa il gioco di chi è corto sul Comex. Il nostro prossimo grafico mostra quanto fossero diventate estreme le posizioni corte delle banche di metalli preziosi di secondo livello.
L'ultimo dato disponibile risale al 3 marzo, quando il prezzo dell'oro era di 1.640 $ e l'open interest era superiore di 90.000 contratti rispetto alla chiusura di ieri sera. Le banche di metalli preziosi, colte in contropiede, saranno molto sollevate e, se ne avessero l'occasione, vorrebbero tornare a un portafoglio in pareggio. Infatti, in mezzo a tutto questo sconvolgimento finanziario, la rapida e in genere inattesa espansione della moneta giustifica pienamente prezzi molto più alti dell'oro e dell'argento, cosa evidente persino ai dirigenti di queste banche.
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