Il nuovo anno per oro e argento è partito bene, prima che entrambi i metalli venissero colpiti duramente a metà settimana. Rispetto alla chiusura di giovedì 31 dicembre (venerdì, giorno di Capodanno, i mercati erano chiusi), questa mattina negli scambi europei l'oro era in calo netto di 7 dollari a 1.891 dollari, mentre l'argento era leggermente più sostenuto, in rialzo di 20 centesimi a 26,55 dollari.
Da fine novembre entrambi i metalli hanno registrato un buon rialzo, ma la condizione di fondo è che l'establishment del metallo prezioso cartaceo è disperatamente corto sul Comex. A Londra c'è pochissima liquidità fisica disponibile, nonostante la LBMA segnali ulteriori aumenti dell'oro custodito nei caveau, per un totale di 9.450 tonnellate. Ma analizzando i dati, dell'aumento di 102 tonnellate solo 59 sono state depositate nei caveau della LBMA e il resto presso la Bank of England. A novembre ci sono state anche vendite nette di ETF sull'oro, soprattutto da parte di investitori nordamericani ed europei, ma non abbastanza da fare una differenza rilevante.
Per le banche di metalli preziosi non coperte a Londra, si tratta di mantenere la calma e andare avanti, per chiudere gradualmente le proprie posizioni corte. Il prossimo grafico mostra la loro esposizione in termini di dollari.
Con 51 miliardi di dollari lordi e 38 miliardi netti delle posizioni lunghe, la posizione complessiva delle banche di metalli preziosi è ancora vicina ai record storici, e le banche non possono permettersi di vedere il prezzo dell'oro salire senza controllo.
La tabella qui sotto mostra come sono cambiate le posizioni sul Comex, secondo il più recente rapporto Commitment of Traders.
Sia la categoria Swap sia quella Produttori/Commercianti hanno ridotto le proprie posizioni nette corte di circa il 2% complessivo, chiudendo posizioni lunghe soprattutto nella categoria Other Reported, che è stata anche oggetto di consegna, per un totale di 749 contratti tra il 21 e il 29 dicembre.
Ora che Biden è ormai certo di essere il prossimo presidente degli Stati Uniti, nel brevissimo termine le banche di metalli preziosi hanno una possibile narrazione a loro favore. L'argomento keynesiano che sta già emergendo è che lo stimolo monetario sotto Biden può ora mettere in moto l'economia statunitense, portando a un dollaro più forte e quindi a un oro più debole. I tassi d'interesse saliranno, dicono, con il ritorno alla normalità. Probabilmente è un ragionamento di questo tipo ad aver portato a un piccolo recupero dell'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali, con alcuni analisti tecnici che sostengono che il dollaro sia ipervenduto e pronto per un rimbalzo. Inoltre, il rendimento del Treasury statunitense a dieci anni è ora sopra l'1% e sembra destinato a salire ancora.
Dovremo aspettare per vedere se questo argomento regge. Ma si fonda sulla sabbia della speranza e ignora la svalutazione accelerata del dollaro, per non parlare di un'amministrazione Biden che probabilmente aumenterà la spesa in deficit.
Sta riemergendo un altro argomento contro l'oro, ovvero che il bitcoin sia il nuovo oro. Nell'ultimo mese il bitcoin è più che raddoppiato da 18.000 dollari, mentre l'oro è salito di circa il 2%. Ma si tratta di due mercati molto diversi. Il bitcoin è alimentato da capitali istituzionali che temono di restare esclusi. Inoltre, l'establishment dei market maker non è corto netto di bitcoin come lo è sull'oro cartaceo: semmai si sta unendo alla corsa per andare lungo. È un errore suggerire, se non a livello retail marginale, che l'oro venga abbandonato per il bitcoin.
Le opinioni e i punti di vista espressi in questo articolo sono quelli dell'autore o degli autori e non riflettono quelli di Goldmoney, salvo diversa indicazione esplicita. L'articolo ha esclusivamente scopo informativo generale e non costituisce una consulenza legale, finanziaria, fiscale, di investimento o contabile da parte di Goldmoney o dell'autore o degli autori. Non dovresti agire né fare affidamento su alcuna informazione contenuta nell'articolo senza prima aver richiesto una consulenza professionale indipendente. Abbiamo posto la massima cura nel garantire l'affidabilità delle informazioni contenute nell'articolo; tuttavia, Goldmoney non dichiara che esse siano accurate, complete, aggiornate e/o da intendersi come indicazione di risultati futuri, e non vanno considerate tali. Goldmoney non sarà responsabile per alcuna richiesta di risarcimento, perdita, danno o disagio derivanti da qualsiasi informazione od opinione contenuta in questo articolo; qualsiasi azione intrapresa sulla base delle opinioni e delle informazioni contenute in questo articolo è a tuo rischio.