È stata una settimana di consolidamento per i metalli preziosi, con oro e argento che hanno toccato i massimi lunedì.
Il momento del lieve ritracciamento coincide, sorpresa sorpresa, con la vigilia della scadenza delle opzioni sui futures, quando chi ha venduto opzioni desidera senza dubbio che le call con strike a 1.200 dollari e inferiori scadano senza valore. Il loro desiderio è stato esaudito e, nell'arco della settimana, questa mattina nelle prime contrattazioni europee l'oro quotava 1.182,50 dollari, in calo di 28, e l'argento 16,70 dollari, in calo di 38 centesimi.
È il momento di valutare dove si collocano gli interessi costituiti. Il grafico successivo mostra i contratti netti long sull'oro del managed money al Comex.
La media di lungo periodo è di 112.500 contratti netti long. All'ultimo dato disponibile il valore era di 58.635, circa la metà della media di lungo periodo. Secondo questo indicatore il mercato è in ipervenduto e, a parità di altre condizioni, suggerisce che i prezzi dovrebbero salire. Questo dato sarà aggiornato stasera, dal 17 al 24 gennaio, ma con l'open interest in calo di circa 20.000 contratti ieri sera (giovedì), è probabile che nel complesso risulti leggermente più ipervenduto.
Il grafico successivo esamina gli swap netti come conferma.
Gli swap netti sono a 45.712 contratti short, contro una media di lungo periodo di 57.000 short, quindi secondo questo indicatore il mercato è abbastanza neutrale.
Nel complesso, le evidenze indicano che in questo mercato esiste un potere d'acquisto latente, il che è sorprendente data la forza del rialzo iniziato a metà dicembre. La netta intonazione ribassista della categoria managed money potrebbe essere spiegata dall'ultimo grafico, che mostra il prezzo dell'oro e le medie mobili.
I chartisti sosterrebbero che questo grafico è ribassista, perché il prezzo dell'oro è salito solo fino alla media mobile a 55 giorni, tipico di un rialzo in controtendenza.
Questa è la prospettiva tecnica nel mercato dei futures, ma ciò che conta davvero è quello che accade nelle consegne fisiche, e a questi livelli di prezzo la domanda sembra solida. La domanda del pubblico cinese è salita alle stelle, secondo un rapporto di Bloomberg: le esportazioni di oro raffinato in Svizzera verso Cina e Hong Kong a dicembre hanno registrato il totale mensile più alto da quasi tre anni, proprio mentre ci veniva detto che alle banche venivano negate le licenze di importazione. Come spesso accade, si è rivelata un'informazione falsa.
L'altra faccia della medaglia dell'oro è il dollaro, che negli ultimi giorni si è indebolito in qualche misura. Tutto il clamore su Trump e su come le sue politiche economiche e commerciali avrebbero fatto tornare grande l'America si sta spegnendo, ora che è Presidente. Può darsi che teste più sagge, vedendo che la corsa a capofitto di Trump verso azioni poco ponderate potrebbe ritorcersi contro di lui? Finora la classe politica è paralizzata come un animale davanti ai fari, nell'inazione, senza sapere come reagire. È la sindrome dei primi cento giorni che fa il suo effetto a favore del nuovo Presidente. I mercati non sono soggetti agli stessi vincoli, e un dollaro in calo rifletterebbe di certo una percezione del rischio in aumento.
Un punto di vista fuori moda, di certo. E diversi ribassisti hanno gridato al lupo sul dollaro e sui mercati dei capitali statunitensi più a lungo di quanto potessero permettersi, fino a ridursi ora al silenzio. Di solito è un momento pericoloso per chi insegue i trend.
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