In un mercato molto tranquillo, oro e argento hanno continuato a consolidare rispettivamente sui livelli di 1.800 $ e 24 $. In due giornate di questa settimana i volumi dell'oro al Comex sono scesi sotto i 130.000 contratti, contro una media di oltre 250.000 contratti in condizioni di negoziazione normali. E il turnover del contratto sull'argento è calato a meno di 40.000 contratti, contro volumi più normali pari al doppio.
Negli scambi europei di questa mattina l'oro era a 1.813 $, in calo di 3 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, e l'argento a 24,00 $, invariato. L'open interest dell'argento è molto basso, come mostra il grafico seguente.
È quasi tornato ai livelli successivi all'abbattimento organizzato dei metalli preziosi, quando l'open interest è sceso da 244.705 contratti a fine febbraio 2020 a 131.830 all'inizio di maggio. Dopo aver eliminato i rialzisti più deboli, il prezzo è poi salito da 11,80 $ a 28,90 $ nell'agosto successivo. Mettendo da parte il drammatico crollo dell'open interest, ci sono somiglianze nei fattori che probabilmente guideranno i prezzi da qui in avanti. La posizione netta della categoria Swaps è in pareggio, come era nel maggio 2020 dopo l'abbattimento. Questo è il nostro grafico successivo.
Il punto è che il basso livello dell'open interest, unito al chiaro interesse degli Swaps a mantenere un portafoglio bilanciato, è potenzialmente molto rialzista per l'argento.
Negoziare futures sull'argento è diverso che sull'oro, perché i minatori, più della metà dei quali estrae principalmente altri metalli, tendono a mantenere coperture sull'argento proporzionalmente più grandi che sull'oro. La situazione dell'oro è quindi in qualche modo diversa, ma anche il suo open interest è in calo, come mostra il nostro grafico successivo.
L'open interest ha mostrato una certa resistenza a ulteriori cali, risalendo sopra 500.000 dai minimi di 450.000. A differenza di quanto accade per l'argento, gli Swaps sono bloccati con posizioni corte che non riescono a chiudere. Il nostro grafico successivo evidenzia la differenza rispetto alla posizione sull'argento, con una posizione netta corta di 179.512 contratti, in cui ogni variazione di un dollaro vale 18 milioni di dollari. È qui che si trova il vero problema dell'establishment.
Il valore monetario della posizione netta degli Swaps è di 32,6 miliardi di dollari. Hanno un enorme problema. L'inflazione dei prezzi complessiva misurata dal CPI(U) statunitense è al 5,4%, il che, in modo semplificato, ci dice che i tassi di interesse reali sono profondamente negativi. E non riguarda solo i tassi in dollari USA: l'inflazione HICP dell'Eurozona è registrata al 3% e in aumento, mentre il tasso sui depositi della BCE è a meno 0,5%.
Schiffgold sottolinea che gli investitori tedeschi, tradizionalmente diffidenti verso l'inflazione, stanno caricando oro. E per contribuire a soddisfare la domanda del pubblico di metallo fisico in tutto il mondo, il Comex si è trasformato in un mercato di consegna. Questa settimana sono state consegnate 93.500 once dal contratto sull'oro e 24.055.000 once di argento.
La combinazione di prezzi in aumento e tassi di interesse fortemente negativi ha messo di fatto oro e argento in forte backwardation, un aspetto che è poco compreso nell'establishment degli investimenti, che guarda erroneamente ai tassi di lease impliciti. Da questa consapevolezza al capire che il vero denaro è l'oro, e l'argento la sua ancella, e non la effimera moneta fiat, il passo sarà breve.
Il valore monetario della posizione netta degli Swaps è di 32,6 miliardi di dollari. Hanno un enorme problema. L'inflazione dei prezzi complessiva misurata dal CPI(U) statunitense è al 5,4%, il che, in modo semplificato, ci dice che i tassi di interesse reali sono profondamente negativi. E non riguarda solo i tassi in dollari USA: l'inflazione HICP dell'Eurozona è registrata al 3% e in aumento, mentre il tasso sui depositi della BCE è a meno 0,5%.Schiffgold sottolinea che gli investitori tedeschi, tradizionalmente diffidenti verso l'inflazione, stanno caricando oro. E per contribuire a soddisfare la domanda del pubblico di metallo fisico in tutto il mondo, il Comex si è trasformato in un mercato di consegna. Questa settimana sono state consegnate 93.500 once dal contratto sull'oro e 24.055.000 once di argento.
La combinazione di prezzi in aumento e tassi di interesse fortemente negativi ha messo di fatto oro e argento in forte backwardation, un aspetto che è poco compreso nell'establishment degli investimenti, che guarda erroneamente ai tassi di lease impliciti. Da questa consapevolezza al capire che il vero denaro è l'oro, e l'argento la sua ancella, e non la effimera moneta fiat, il passo sarà breve.
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